大股東 Daewoong 測試 Covid-19 藥物，Traphaco 股價創近 4 年新高

8 月 23 日至 27 日當週，TRA 股價上漲 17%，至 91,800 越南盾/股。
TRA的強勁增長來自醫藥集團的大勢所趨；對 Covid-19 藥物分銷和上半年業績的預期。
Traphaco 的大股東 Daewoong Pharma 最近完成了 Covid-19 藥物的 2B 期試驗。

照片：商業和營銷

根據韓國生物醫學的信息，大熊製藥目前正計劃申請批准 Covid-19 藥物的 3 期試驗。投資者預計，如果 Daewoong Pharma 的 Covid-19 藥物成功，Traphaco 可能成為經銷商，甚至獲得在越南生產的技術轉讓。

8 月 23 日至 27 日這一周醫藥股強勁突破，尤其是 Traphaco ( HoSE: TRA )，與前一周相比上漲 17% 至91,800 越南盾。其中，TRA在會話25和26/8連續2個會話獲得上限。與年初相比，TRA 股價上漲了約 34%，目前已接近 2017 年創下的歷史峰值。

TRA 股價創近 4 年新高。照片：交易視圖

過去一周 TRA 的強勁上漲除了來自製藥集團大勢的利好因素外，也可能來自大股東大熊製藥（直接持有 15 Traphaco 的 % 股份）最近完成了藥物 CoviBlock 的 2B 期試驗。

根據韓國生物醫學的信息，大熊製藥目前正計劃申請批准 Covid-19 藥物的 3 期試驗。投資者預計，如果 Daewoong Pharma 的 Covid-19 藥物成功，Traphaco 可能成為經銷商，甚至獲得在越南生產的技術轉讓。

作為戰略股東，Daewoong Pharma 目前正在為 Traphaco 的業務活動做出重大貢獻。近日，Traphaco完成接收大熊的首批7條現代藥品生產線，並於2021年第一季度準備藥品註冊文件，於2021年第三季度開始生產。根據越南藥品管理局 2018 年的一份報告，Traphaco 收到的產品專注於治療糖尿病、消化系統和心血管疾病，佔越南住院總人數的 23%。Traphaco 目前正在加快與大熊的下一輪談判，以在年底前交付更多產品，計劃在 2021-2025 年期間每年交付至少 5 款新產品。

上半年經營業績強勁增長

除了大熊對 Covid-19 藥物或技術轉讓的預期故事外，TRA 股票過去一段時間的突破勢頭還來自製藥行業的出色業績。

前6個月，Traphaco實現營收10300億越南盾，淨利潤1570億越南盾，同比分別增長22%和40%。在 Covid-19 流行病的影響下，這是一個令人鼓舞的結果。

據 SSI Research 稱，Traphaco 的收入因傳統藥物銷量增加而大幅增長，同時受益於政府收緊功能性食品市場。

具體而言，2021 年上半年，核心產品 Boganic、Ampelop 和 Tottri 的傳統藥物銷售額（佔總收入的 64%）同比增長 25%，同比增長超過 20%。 Boganic 對增長做出了巨大貢獻。收入增長，由於開發了 4 個新產品線：Boganic Kid（從 2019 年第三季度開始銷售）、新 Boganic Lippi（2019 年第四季度）、Boganic Tea（2020 年第三季度）和 Boganic Premium（第四季度季度/2020）。

SSI Research 評估，過去 5 年增加的研發活動和市場測試投資為 Traphaco 帶來了成果，當產品包裝/客戶細分和每個產品的收入都有顯著改善時。從 2021 年開始，Traphaco 繼續制定雄心勃勃的研發計劃，每年至少開發或創新 8 個產品（以前是 3-5 個產品/年），平均成功率約為 25-30%（相當於~2-3 個新產品）年產品）。此外，公司仍將現有產品組合擴展至其他細分市場，如健康飲品、高端補品、化妝品等。

功能性食品市場的潛力

SSI Research 評估，政府通過 Circular 18/2019/TT-BYT 收緊功能性食品的銷售，為 Traphaco 帶來了許多優勢。具體來說，通知規定了所有補充

（國產和進口）從 2020 年起必須獲得 GMP 或 GACP 認證。因此，符合標準的食品補充劑製造商的數量減少了，而藥店零售的產品則經常受到衛生當局的檢查。更多情況下，這使 Traphaco 具有競爭優勢，感謝到 WHO-GACP 工廠。

對於醫院渠道，政府採用了 15/2019/TT-BYT 號通知，這是一項關於傳統藥物招標的新規定，分為 3 個招標組：WHO-GACP（最高招標組）、WHO-GMP 和非GMP（最低投標組）而不是像之前的兩個組（WHO-GMP & non-GMP），WHO-GACP組中與TRA競爭的公司數量從34家減少到不足11家，使TRA更容易成功競標大合同。

此外，膳食補充劑市場被評估為快速增長，並專注於優質製藥公司。根據功能食品協會 (VAFF) 的數據，過去十年對膳食補充劑的需求顯著增加，越南消費者使用膳食補充劑的比例從 2010 年的 6% 增加到 2019 年的約 26%。 公司數量膳食補充劑和註冊產品的生產也從 2010 年的約 1,900 家企業和 3,400 種產品顯著增加到 2019 年的 4,200 家企業和 11,000 種產品。從 2020 年開始，在監管收緊後，這個數字估計會減少約 1,200 家企業和 5,000 種產品。

擴大產品組合併利用過剩的工廠產能

目前，Traphaco 的產品組合仍然不多，主要產品只有 3-4 種：補肝藥（Boganic）；腦補劑（Cebratron）；消化藥（Tottri）；和維生素（Antot IQ）。與其他公司（如後江製藥、Mediplantex、Domesco）相比，Traphaco 在新產品方面仍有很大的研究空間和獲得市場份額，如退熱藥、呼吸系統藥物、化妝品、食品營養產品、精油等， 等等。

根據 SSI Research 的評估，在大雄製藥的支持下，Traphaco 可以通過技術轉移建立現代藥物清單，並減少新產品的研發時間。另一個強項是Traphaco還有很多過剩的工廠產能：2家傳統藥廠（2010年成立，並持續升級工廠）產能達60%-65%，1家現代藥廠藥房（2018年開始運營） ) 正在以 25%-30% 的產能運行新產品。