越南股票Dabaco（HOSE：DBC ）財務危機爆發！逾6,239億越南盾募款遭拖延未兌現

股票發行資金使用進度嚴重滯後 股東權益與未來投資計畫受質疑

資金缺口曝光：62%募資未投入核心项目

越南龍頭企業Dabao Group（HOSE：DBC ）近期陷入財務爭議。根據最新揭露，該公司於2024年透過股票發行成功募集的資金中，僅37.7%（約6,239億越南盾）已實際用於承諾的專案開發與生產活動，其餘資金至今未明確流向，引發股東及市場高度關注。

分析指出，Dabao原計劃將募資主要用於擴大食品加工、農業綜合開發等核心業務，並承諾提升產能以支持2025年30%的成長目標（如稅前利潤11,080億越南盾）。然而，截至2024年底，近62.3%的募集資金（約1萬2,794億越南盾）仍滯留於公司帳戶或未明確用途。這一異常情況引發兩大疑問：

1. 資金挪用風險：是否因專案延期、市場波動或其他策略調整導致資金閒置？
2. 透明度危機：投資人擔憂企業隱瞞財務困難，影響股東權益與未來投資信心。

股東會議焦點：貸款擔保與「高風險」擴張策略

Dabao將於近期召開的股東大會上審議多項關鍵議題，其中兩項決策引發爭議：

1. 以資產抵押借貸2025年資金

董事會決議批准公司及子公司以現有資產為抵押，向銀行申請短期、中期及長期貸款。此舉雖旨在支持「30%成長目標」的實現，但分析師警告：

• 過度依賴信貸可能加劇資產負債風險；
• 若專案收益未達預期，抵押資產（如土地、廠房）或面臨被強制清算的風險。

2. 為全資子公司提供連帶擔保

Dabao計劃為其100%控股的子公司向銀行借貸「全額背書」，以滿足其生產需求。此舉雖強化了集團內部資源整合，但也意味著若子公司經營失敗，母公司需承擔無限責任，進一步放大財務風險。

市場反應與監理壓力：HOSE介入？

越南證券交易所（HOSE）已對Dabao的資金使用進度展開調查，並要求企業提供更詳細的用途說明及審計報告。投資人論壇上，股東紛紛質疑：

「為何將資金滯留帳戶而非投入高回報項目？」；

「30%的成長目標是否過於樂觀？能否確保利潤兌現？」

未來挑戰與潛在風險

1. 獲利壓力加劇：若2025年未能實現11,080億越南盾的稅前利潤，股東可能要求管理階層解釋資金使用效率；
2. 信貸成本攀升：越南央行已宣布升息以控制通膨，Dabao的借貸成本或進一步擠壓利潤率；
3. 投資人信心崩塌：若資金挪用問題持續發酵，可能導致股價下跌、融資管道收窄。

结語：Dabao需直面「信任危機」

此番財務疑雲不僅揭露企業內部管理漏洞，更可能動搖其作為越南農業龍頭的市場地位。 Dabao亟需透過透明化資金流向、優化專案規劃，並主動與投資人溝通以重建信心。若無法化解當前困局，這家曾以高成長著稱的企業或將面臨「由盛轉衰」的關鍵轉折點。