BVSC：越南股市估值仍然具有吸引力

VN-Index股票具有很高的股本回報率，與該地區和國際其他股票市場相比，價格非常具有吸引力。
過去，在中央銀行第三次加息時，市場經常反轉並跌入下降階段。

越南股市估值仍具吸引力

根據寶越證券（BVSC）第一季度宏觀和市場策略報告，由於過去VN指數的變動，V N指數的當前市盈率 高於5年平均值和+/- 1方差區間的上限，但仍低於+/- 1.96區間方差的上限。但是，根據BVSC的觀察，在當前P / E水平上，市場切入+/- 1方差帶的上限之後，市場下跌的可能性並不高。此外，隨著經濟的複蘇，根據BVSC的預測，到2021年（與2020年相比），上市公司的利潤將增長27.3％。隨著上市公司利潤的增長，VN指數的市盈率可能會下降至15倍，低於5年移動平均值16.41，即2021年的市盈率仍然具有吸引力。

Vn-Index的P / E運動。資料來源：BVSC。

與該地區的其他市場相比，越南市場具有吸引力，但是吸引外資，與全球投資資本的流動聯繫起來以決定股票價格是非常必要的。到目前為止，市場流動性和參與該市場的ETF也有助於使越南市場的估值基礎更接近於世界其他市場。

越南的市盈率與全球其他股票市場相比。資料來源：BVSC。

截至2021年4月9日，與BVSC觀察到的12個市場的樣本（包括前沿，新興和發達市場國家）相比，VN指數的P / E當前為19.11，為第四低點，略高於P /中國的上海指數（17.61），香港的恆生指數（14.86）和韓國的KOSPI（12.99）。這也是3個市場，在2月和3月急劇下降了10％以上。

同時，在英國證券交易所委員會（BVSC）監管的市場中，在HoSE上市的公司的股本回報率處於最高水平。這表明，與越南其他區域，國際股票市場相比，VN-Index股票總體上具有很高的股本回報率，其價格波動幅度非常大。

越南股市的市盈率和股本回報率與其他股市相比。資料來源：彭博社，BVSC的計算。

中央銀行首次提高利率或收緊貨幣政策並不太令人擔憂

根據BVSC的觀察，儘管面臨2022年的加息，但在最初的幾次貨幣緊縮會議之後，股市通常可以恢復然後反彈。其原因是，當經濟仍處於增長階段，企業仍能取得積極的業務成果並減輕高管利率上調的影響時，中央銀行通常會緩慢地收緊貨幣。因此，BVSC認為，當許多國家的中央銀行首次實施加息或緊縮貨幣政策時，不必太擔心。過去，在中央銀行第三次加息時，市場經常反轉並跌入價格下跌階段。

當前，在國內生產總值增長再次加速並在第二季度可以驚人地增長的背景下；其他宏觀指標穩定運行，支持業務活動；上市公司將在2021年實現良好的增長，尤其是第一季度許多行業的高增長行業，例如銀行，鋼鐵… 而且，由於越南的升級能力和充滿活力且快速增長的經濟的吸引力，外國資本將繼續流入越南市場。這些都是支持2021年全年市場增長趨勢的因素。

但是，在短期內，當價格中反映出積極信息，新的現金流無法跟上價格上漲，現金流從大股東中撤出-或出售庫存股票的公司時，存在潛在的風險。此外，當從純股票中獲利的機會來自現金流量因素時，在業務核心的正向變化中缺乏支持，這將對短期市場調整的可能性產生潛在的風險。 。