SSI研究：2021年化肥行業不那麼樂觀

天然氣價格上漲以及與進口肥料的競爭使得2021年化肥業務的前景不那麼樂觀
Phu My化肥和Ca Mau化肥都制定了2021年的業務計劃，與2020年相比大幅減少。

2021年的前景不太樂觀

儘管該疫情的爆發對企業部門造成了負面影響，但化肥行業得益於天然氣原料價格的下跌，幫助許多企業在收入仍保持不變的情況下取得了高於預期的利潤。減少。

特別是尿素生產商，例如Phu My化肥（HoSE：DPM）和Ca Mau化肥（HoSE：DCM）也利用Covid-19流行期間的貿易困難來增加產量，以抵消進口量的下降。密碼。

據SSI證券分析中心（SSI Research）稱，在流行和難以交易期間，優先使用家用尿素代替進口肥料。越南的設計能力為270萬噸，尿素自給自足。國內生產的其他肥料（例如DAP，NPK和鉀）無法滿足需求，因此仍必須進口。

SSI Research估計，到2021年，由於肥料用量高和農業用地增長潛力有限，肥料產量可能會增加2％-3％，相當於Covid-19之前的水平。

但是，隨著疾病風險的降低（至少在越南如此），貿易困難可能會逐漸減少。因此，由於預計從中國的進口量將增加，國內尿素生產商的消費量可能恢復到正常水平，因此從2021年進口尿素的競爭可能會加劇。翻譯。

另一方面，到2020年，尿素價格下降了15％，但仍低於汽油價格下降33％的水平，這有助於尿素生產公司的利潤率提高。直到2021年，SSI Research估計平均價格估計會隨著天然氣價格的上漲趨勢而上升。同時，由於進口量有望增加，競爭也很激烈。因此，平均售價的上漲將不足以抵消天然氣原材料成本的上漲，從而導致利潤率下降。

基於以上因素，SSI Research評估了2021年化肥行業的積極性。但是，可以幫助化肥行業擁有更光明前景的另一個因素是，化肥公司繼續提議將增值稅規定從“免稅”改為“加徵5％的增值稅”。如果獲得批准，化肥公司將能夠獲得進項稅抵免，因此利潤也會增加。

2021年計劃可追溯

與2020年的估計數字相比， 富美肥料工業（HoSE：DPM）和Ca Mau化肥工業（HoSE：DCM）的兩家領先企業均大幅降低了業務計劃。 

具體來說，由於天然氣價格的下跌和化肥廠的利用，Phu My化肥公司將今年的綜合稅前利潤目標定為4,370億盾，比2020年的預期低48％。中國由於該流行病而減產，富美肥料使化肥產量達到86.8萬噸，超過了年度計劃的11％，消費量估計為80.7萬噸，超過了計劃的3％。稅前利潤估計為8400億越南盾，超過年度計劃的64％。 

在9個月的時間裡，該業務的稅前利潤為7180億越南盾。因此，僅第四季度就實現了1220億盾的稅前利潤，比去年同期下降了58％。

同樣，Ca Mau化肥在2020年的尿素生產，消費和收入目標也超出了計劃的5-7％。稅前利潤估計為6,570億越南盾，超過計劃的29％，增長了42％。 ％。特別是在第四季度，Ca Mau化肥公司估計利潤達到了1630億美元，比去年同期增長了24％。

為製定2021年計劃，Ca Mau Fertilizer董事會提議實現稅前利潤2100億越南盾，比上年的估計減少68％。

在2020年初，Ca Mau化肥還給出了令人震驚的520億越南盾的利潤計劃，與2019年的實施相比下降了89％，並在年底進行了調整。

然而，2020年的低計劃是由於從2019年初開始，企業不再享受汽油價格機制來確保利潤/權益像往年一樣達到12％並開始承擔價格。市場天然氣增加了天然氣採購成本並降低了利潤率。這一變化使Ca Mau化肥公司的2019年利潤與2018年相比下降了34％。

SSI Research表示，到2020年，企業已使用PVN最終確定了輸入天然氣價格的公式。因此，按照每月FO價格加上運費的46％的公式計算90％的天然氣產量，而剩餘的10％的天然氣產量則是布倫特油價加上運費的12.7％。運費固定為1.09 USD / mmbtu。