SSI Research：國內食糖價格仍有上漲空間，有助於企業提高利潤率

自今年年初以來，許多製糖公司的股價都驚人地增長了50％以上。
食糖的價格可能高達17,000越南盾/千克，接近該地區其他國家的食糖價格。

由於股市在1200點的強勁阻力位附近波動，因此糖業公司的股價在2021年的頭幾個月中大幅上漲。升幅最大的是Son S Sugar的SLS份額，從72,400 dong /股的價格範圍提高至125,600 dong /股，相當於74％。LSS Lam Son Sugarcane的股票也從8,000越南盾/股的價格區間上漲至13,750越南盾/股，上漲了71％。自年初以來，Kon Tum Sugar（HNX：KTS）的股價也上漲了50％以上。

食糖價格的上漲和食糖價格的上漲以及對從泰國進口的食糖徵收保障稅的可能性可以為食糖價格的上漲提供支撐。根據SSI Research的數據，自2020年底以來，世界食糖價格上漲了11％，比2020年4月的最低價上漲了56％。同時，國內食糖價格已從2020年底的13,500越南盾/千克增加到2月底的15,000-16,500越南盾/千克。

糖是必不可少的食物，對Covid-19流行的需求不那麼敏感。越南在2020/2021作物年度的產量估計約為60萬噸，比上一年度下降34％，而需求則穩定增長約3-5％，達到220萬噸。因此，SSI Research的報告稱，國內需求只能滿足約30％，其餘的則被進口糖（走私或應稅配額）所抵消。

但是，在2020年5月，《東盟商品貿易協定》（ATIGA）生效後，從泰國進口到越南的食糖量急劇增加，僅在今年的前11個月就達到了129萬噸，增長了330％。最近，工業和貿易部經過調查，決定對從泰國進口的精製糖和33.88％原糖徵收48.88％的自衛和反傾銷稅，自17/2起120天內生效追溯申請90天。

同時，根據世界食糖組織的最新統計，全球2020/2021作物的食糖短缺量約為480萬噸，高於先前估計的350萬噸。

因此，SSI Research估計國內食糖價格仍有增長空間，因為國內食糖價格比該地區其他國家低30-40％，官方進口成本將增加約4,000-4,500。當時的稅率是48.88％，現在是主要季節，因此供應顯然不是供不應求的。因此，食糖價格可以高達17,000 VND / kg，接近該地區其他國家的食糖價格，尤其是在工廠結束壓榨季節的年中。這將幫助製糖商提高利潤率並提高毛利率。

但是，SSI研究報告顯示，製糖企業仍然存在一定風險：非法製糖得不到有效控制，高自衛稅率導致走私糖返還的風險；徵收保障稅和反傾銷稅的時間不夠長；天氣不利；Covid-19流行病繼續嚴重發展，影響了世界大宗商品價格並導致糖價急劇下跌，國內糖價也將受到影響，導致生產商的利潤率下降。

2020-2021作物年度的甘蔗低產為製糖廠提供了提高其在作物外部精製原糖的能力的機會。地理位置遠離蔗渣（農業殘留物，如木屑，稻殼）以外的生物質的工廠將受益於淡季生產成本。目前，廣義糖業（UPCoM：QNS）的安科糖廠和TTC糖業（HoSE：SBT）的許多醣廠地理位置優越，最大糖精煉能力可達每年300天。此外，LSS還可以購買蔗渣和木片用於淡季製糖，最長可達2個月。

SSI Securities Analysis表示，在對泰國食糖徵收保障稅的情況下，TTC製糖業的收益要快於行業中其他企業。TTC製糖公司是越南最大的製糖公司，在原料領域（佔全國甘蔗總面積的28％），製糖能力（佔農作物製糖能力的40％）方面均處於領先地位分銷批發，傳統零售，現代零售和商業渠道的所有渠道（40％的市場份額）。該業務能夠使用木片中的生物質燃料將糖的提煉能力提高至每年300天，並具有覆蓋全國所有渠道和最大存儲系統的分銷網絡。在沒有保障稅的情況下，TTC Sugar短期內的損失也將減少，

泰國第二大食糖公司Quang Ngai Sugar也將從泰國食糖徵收反傾銷稅中受益。SSI Research引用了管理委員會的披露，前兩個月的收入和利潤分別增長了18％和20％，這主要得益於糖和生物質能發電領域的強勁復甦。2個月的食糖產量為18,000噸，而去年第一季度為17,000噸。由於2月份Covid-19再次爆發，豆漿的產量下降了約2％。