Pharmacity chain母公司籌集10000億越盾可轉債，投前估值近2億美元

Pharmacity 目前是越南最大的醫藥零售連鎖運營商，在全國擁有 620 家門店。
Maroon Bells 的外國投資者名單中包括著名的美國投資者——Mark Mobius。

Chris Blank 先生 (Hoang Tri) – 醫藥連鎖 Pharmacity 的創始人。

Maroon Bells Joint Stock Company (MRB) 剛剛宣布以個人債券的形式發行 10,230 億越南盾的債券。該債券期限為 4 年，名義利率為 8%/年。本次發行的諮詢單位為上證證券。

Maroon Bells 的主要活動領域是市場研究和民意調查。該公司表示，使用這筆資金的目的是開設新店和補充營運資金。

值得注意的是，債券持有人有權將債券轉換為 Maroon Bells 的股票，預期轉換價格為 80,133 越南盾/股。所提供金額的 100% 的買家是外國機構投資者。債券是無擔保的。發行報告還告知，如果債券轉換為Maroon Bells股票，MRG將免付利息。

假設全部轉換，債券將轉換為超過1300萬股，相當於現有股份的25%。目前，Maroon Bells 擁有超過 5170 萬股，按轉換價格計算，其上市前資本超過 41,000 億越南盾（約 1.8 億美元）。

然而，長期可轉換債券的一個特點是，轉換價格往往設定的明顯高於當前股價。因此，80,133 越南盾/股的價格實際上反映了投資者對 Maroon Bells 股價未來的預期，而不是該業務的當前價值。

根據我們的研究，Maroon Bells這樣一家奇怪的公司之所以估值如此之高，是因為它是Pharmacity JSC的母公司——越南最大的醫藥零售連鎖運營商，目前在全國擁有620家門店。

Maroon Bells 的董事長是 Christopher Randy Stroud 先生（也被稱為 Chris Blank，越南名字是 Hoang Tri）是 Pharmacity 的創始人和董事長。

Pharmacity 計劃到 2021 年底開設 1,000 家門店，但大流行可能會嚴重影響進展。

藥城成立於2011年，按照規劃，到2021年（即經營10年後），該連鎖店有望在全國開設1000家門店。2019年，湄公資本旗下MEF III基金投資Pharmacity。

回到Maroon Bells，公司目前註冊資本為5170億越南盾，其中外資佔49.85%。Maroon Bells 的董事是 Mekong Capital 的總經理 Chad Ryan Ovel 先生。

截至 2020 年 8 月，Mekong Capital（通過 Communiplete Pte Ltd）持有 Maroon Bell 22.7% 的資本。另外兩個主要的外國股東包括持有 18.5% 的 TR Best Pharma Pte Ltd 和持有 5.8% 的 Limit Eraser Pte Ltd。

值得注意的是，Maroon Bells 的外國投資者名單中包括著名的美國投資者——馬克·莫比烏斯 (Mark Mobius)。

藥城從2018年開始真正加速，2019年得到湄公資本投資的進一步提振。去年，該公司實現了超過 19,000 億越南盾的收入。然而，與許多快速擴張的零售連鎖店一樣，Pharmacity的虧損越來越重，去年錄得負4210億盾，到2020年底累計虧損已超過10000億盾。