YSVN：股市被低估，VN指數8月或達1420點

由於第二季度業績強勁增長，VN-Index 的市盈率（12 個月）低於 16.x。
YSVN 預測，VN-Index 可能會回升至 8 月 1,420 點的舊高點。
YSVN 認為在通貨膨脹、匯率或銀行系統方面沒有太大的金融風險。

元大證券越南（YSVN）預計8月VN-Index將重回1,420點，YSVN表示VN-Index的P/E（12個月）低於16.x，主要 得益於二季度業績強勁。這表明市場處於廉價定價階段。 當市場處於合理估值時，外國投資者恢復了強勁的淨買入。同時，全球繼續維持寬鬆的貨幣政策，表明現金流將繼續流向股票渠道。但是，全球現金流將流向能夠盡快控制疫情的新興和前沿市場。

YSVN預測，越南指數可能會回升至8月1420點的舊高點，但能否突破1420點取決於越南對疫情的控制能力，有兩種可能的情況，走出去。 第一種情況，8月份疫情將逐漸降溫，VN指數或將向1456-1500點的目標水平移動。 第二種情況，疫情持續到三季度末，VN-Index突破1420點的可能性不大。

關於宏觀因素，YSVN 表示，由於 Covid-19 的爆發和社會疏遠，7 月份的宏觀經濟總體上顯示出真正的混亂。這會影響生產、零售和進出口。PMI指數小幅回升，在產量和新訂單雙雙大幅下降的情況下，影響程度依然較大，但出口商雖然仍受到影響，但表現更為積極。由於國內企業出口銳減，外商直接投資增長緩慢，7月份貿易差額繼續出現17億美元的貿易逆差。7月份國際投資頭寸指數仍比上月小幅上漲1.8%，但也是3月份以來的最低水平，7月份全國社會消費品零售總額環比大幅下降11.1%，環比下降21.5% . 4% y/y 由於社會疏遠措施，儘管長期前景仍然樂觀。

通脹方面，7月CPI同比上漲2.64%，仍以交通運輸和住房-建築材料為主。然而，由於世界大宗商品價格開始橫盤整理並趨於平穩，而越南的價格將滯後，因此有很多理由預計通脹將在短期內達到頂峰。此外，由於擔心需求疲軟，許多國內企業無法將投入成本推入銷售價格。7月份，外商直接投資支出繼續保持低速，同期登記外商直接投資意外大幅下降53.8%。YSVN 仍然傾向於認為這只是由於 Covid-19 而導致 FDI 放緩的一個階段。

多方面因素並未對7月匯率形成利好支撐，但受國際市場美元貶值以及SBV購買美元減少等因素影響，美元兌越盾匯率總體上仍處於低位。略有下降。。7月份黃金走勢較為平穩，銀行間利率和債券收益率總體仍處於年初以來的回升態勢，但隔夜短期利率出現小幅回落跡象。實際數據中並未顯示有關最近降低利率以支持企業的信息。

總體而言，YSVN 在通脹、匯率或銀行體系方面沒有看到太大的金融風險。在經濟方面，情況很明顯，外國直接投資流入、供應鏈停滯，零售業總體上受到 Covid 的負面影響。這家證券公司認為，復甦很大程度上取決於政府的疫情控制情況。

但是，在這個困難時期仍然有一些增長的行業，例如一些產品（紡織品、木材、橡膠、化學品、農漁業、運輸工具和備件）的出口、電力、電力、水——廢物處理。在通脹可以保持在 4% 以下的情​​況下，鑑於當前的經濟環境，政府很可能會繼續要求降低利率或推出新的經濟支持計劃。目前，政府正在緊急開展全民疫苗接種運動，據我們評估，實施速度相當快，有助於越南在不久的將來盡快控制疫情。