為什麼即使市場不斷突破頂峰，VCB的股票自年初以來還是停滯不前？

統計數據顯示，VCB的市場價格幾乎停滯不前，而VN指數和VN30指數自年初以來已經上漲了百分之幾十。
盈利增長並未成為VCB股價的催化劑。
當前法規僅要求最低配置，而沒有限制最高配置。

從今年年初到現在，越南電信銀行的股票（HoSE：VCB）僅增加了3％，市場價格經常在100,000越南盾/股的門檻附近波動，漲跌幅度約為10％。同時，VN指數增加了19％，VN30指數增加了36％。

VCB在過去的一年中的表現也比許多普通市場要差，當時該股票的市場價格上漲了21％，而VN指數上漲了52％，VN30指數上漲了79％。

自年初以來到現在，VCB的股價一直停滯的原因是什麼？

回顧價格走勢圖，可以看出，VCB市場價格從2017年下半年到2020年初有非常強勁的漲幅，總漲幅約為150％，儘管一般市場的表現並不樂觀。非常令人印象深刻這使得越南電信銀行的市淨率和市盈率均遠高於其他銀行，因此與其他銀行股票相比，其吸引力下降。

此外，據稱越南電信銀行通過會計操作（經濟術語通常稱為“餅乾罐儲備”）來“節省”利潤，其信號表明壞帳撥備覆蓋率極高，高達380％。

Vietcombank主席Nghiem Xuan Thanh解釋了不良貸款覆蓋率極高的情況：“目前的法規僅要求最低準備金，而不是最高金額，因此我們提高該比率，如果在未來幾年收回壞賬以確保銀行的安全性。銀行，準備金將成為銀行的利潤。”

這是越南電信銀行2020年利潤持平，而其2021年利潤增長計劃相當溫和，僅比2020年增長11％的重要原因。因此，利潤增長不會成為VCB股價的催化劑。

此外，在越南電信銀行增加資本的“遊戲”尚未發出任何新信號，因此不支持股價。

在最近發布的分析報告中，越南資本證券公司（VCSC）將VCB的目標價格從98,000越南盾/股上調至108,900越南盾。與上一交易日收盤價相比，加價後的目標價也高出不到10％，這表明該股票的吸引力目前仍處於開放狀態。

值得注意的是，VCSC假設越南電信銀行將在2022年通過公開/私人配售發行3.076億股，每股價格為95,000越南盾，低於目前的市場價格。

VCSC預測稅後利潤增長將在2021年達到26.5％，在2022年達到33.8％，在2023年達到29.8％，然後市盈率估值比率將回落至2021年的16倍，2022年的13倍和2022年的13倍。在2023年達到10次。

與主要銀行的當前市盈率估值相比，VCB在2021年底的16倍估值已經相當接近。然而，市淨率估值比率仍然很高，預計2021年底將達到3.3,2022年底將達到2.5,2023年底將達到2.1。