諮詢SSI專家：股市擔心通脹壓力？

如果疫情得到控制，國內經濟在三季度重新開放，四季度通脹可能會上升。
今年財政貨幣政策空間依然廣闊。
在通脹壓力不太大的情況下，投資者仍可對股市的增長保持樂觀。

在VTV24財經粉絲專頁、SSI證券粉絲專頁的SSI證券投資諮詢系列節目主題為“證券投資是否需要宏觀經濟學”的第二場直播中，SSI基金管理部副投資總監樂歸海先生股份有限公司提到，疫情出現後，大部分國家股市上漲。原因是各國實行寬鬆的貨幣政策和降低利率。這使得資本更便宜，儲蓄渠道的吸引力降低，導致現金流轉向其他投資渠道，包括證券。 

海先生還表示，國家銀行（SBV）對貨幣政策的操作非常謹慎，嚴密控制通脹，通常向銀行分配比去年更低的信貸目標。目前通脹壓力不會太大，下半年經濟仍有支撐空間。因此，投資者仍可對股市的增長保持樂觀。   

範魯雄副主任說，如果你看數字，越南過去6個月的通貨膨脹率為1.47%，是過去5年最低的，與世界上一些國家，例如美國形成鮮明對比。產生差異的原因來自於越南——發展中國家和美國——發達國家的商品“籃子”。在越南商品的“籃子”中，食品、食品和飲料的佔比約為36%，高於美國。

“越南一籃子商品中豬肉產品的比例是美國的10倍，所以當豬肉價格上漲時，它的波動更大，”洪先生說。 

SSI研究副主任範祿雄先生在現場直播。照片：SSI。

據 SSI 專家稱，今年上半年，越南遭受了兩波 Covid-19 疫情，因此食品價格上漲壓力較小，導致通貨膨脹率較低。不過，他 也指出，下半年通脹仍需關注。如果三季度處理好疫情，四季度國內市場開放，食品和食品類商品價格將再次上漲，通脹將加劇。另一方面，在穩定基金餘額較低的情況下，汽油等敏感商品價格可能會上漲。

不過，洪先生認為今年通脹率會低於政府4%的目標。因此，他斷言貨幣政策空間還是比較廣闊的。 SBV 仍然可以支持經濟，而不必像世界其他國家一樣擔心高通脹。

洪先生還提到，2021年的財政政策空間也好於2020年。2020年的 預算支出是審慎的，因為存在收支來源不確定的風險。2021年上半年預算收入取得較好成績，達到年度計劃的58%。預算有盈餘。今年Covid-19疫情的影響更大，因此財政政策的規模可能會更大。

“今年2.6萬億越盾的社會保障計劃比去年的6.2萬億越盾小。但是，6.2萬億越盾的實際支出較低。預計2.6萬億越盾的支出會更好，地方有能力支付更多”，洪先生舉了一個例子。 

SSI Research 副主任也提到，上半年公共投資的支出相當低，僅佔計劃的 29% 左右。政府有一項決議，要求在第三季度末支付該計劃的 60%。因此，與 2020 年同期相比，第三季度的支出可能會增加 25%。