專家：股市上行空間仍有，但不如前6個月強勁

專家認為，2021年下半年股市的增長潛力仍然存在，但很難像上半年那樣強勁上漲。
1,500 點是 VN-Index 在今年最後 6 個月可以達到的水平。

2021 年上半年，VN-Index 上漲 27.6% 至 1,408.55 點。此外，HNX-Index 也較 2020 年底上漲 59.2%至 323.32 點，UPCoM-Index 較 2020 年底上漲 21.2%至 90.25 點。投資者現金流“F0”仍被評估。是幫助該股的主要推動力近期市場上漲。2021年下半年，多位專家認為，股市仍有增長空間，但風險更大。

據 VNDirect Securities 分析師、宏觀經濟與市場策略部主管 Dinh Quang Hinh 先生表示， 越南股市在 2021 年下半年仍有增長空間，儘管很難上漲。年初是因為估值地不如上期便宜。此外，今年最後 6 個月市場將更加分化，未來一段時間內將更多地關注基本面良好且業務前景良好的優質股票。Hinh先生表示， 今年可以實現1400-1500點區間（相當於市盈率約17.5-18.5倍）。

同樣， 元大證券越南分析總監Nguyen The Minh先生 也預測，市場仍有增長空間，但水平可能低於2021年前6個月。根據兩個指數的統計，道瓊斯和標普 500 指數自 1950 年以來，每當這兩個指數在今年前 6 個月實現兩位數的增長時，這兩個指數就會在剩餘的 6 個月內繼續上漲。同時，根據1950年的統計，當標普500指數上半年漲幅超過12.5%時，下半年平均漲幅為9.7%。據2010年VN-Index統計，當VN-Index前6個月漲幅超過15.18%時，下半年平均漲幅為5.61%。

Minh 先生預測 VN-Index 將在 1,456 – 1,500 點範圍內達到峰值，並可能在 2021 年收於 1,255 點。

Hinh 認為，2021 年下半年越南股市仍有許多支持因素，例如低利率環境或正盈利增長前景支持的估值。此外，HoSE 於 7 月運行的升級交易系統將有助於徹底解決當前的訂單擁堵問題。與此同時，由於證券公司正在加快增資進程，以滿足銀行管理機構對保證金貸款的規定，高保證金貸款情況的瓶頸將得到解決。

此外，Nguyen The Minh 先生還表示，2020 年 Covid-19 疫情強勁爆發後，越南經濟的複蘇也將成為未來股市的推動力。此外，房地產和債券市場的流動性以及儲蓄渠道未能恢復，這也是推動現金流繼續尋找股市的主要因素。

也非常積極，Hoang Huy先生 – 證券分析主管 MBKE 表示，h ệ 新系統在心理上運作良好，支持超過 10 億美元/天的流動性，結果仍然良好的業務（尤其是銀行業）將是推動的動力大盤再上一步，上試1500點關口，年底可能回落1350-1400點左右。

MBKE 的一位專家認為，全國范圍內疫苗接種的速度、新投資者的利潤和現金流的恢復將成為市場的增長動力。 穩定的體係將降低外國投資者眼中的市場風險，為四季度以後吸引外資流入創造有利條件。

風險來自利率、通脹、股票估值……

在評估未來一段時間股市面臨的風險時，專家們都認為利率或通脹都會產生負面影響。尤其是美聯儲可能很快會拿出逐步收緊貨幣政策以抑制通脹的解決方案。美聯儲準備收緊貨幣政策的選擇引發了對國際投資資本從包括越南在內的新興市場和前沿市場撤出的擔憂。經濟和股市肯定仍將面臨 Covid-19 流行病的風險。 

此外，Hinh 先生預測，在通脹壓力較高的情況下，越南的存款利率預計將在 2021 年下半年小幅上漲，從而降低證券投資渠道相對於儲蓄存款渠道的吸引力。但與疫情前相比，利率仍會偏低 

Hinh 先生還提到，由於上市公司推動融資計劃而導致股票供應增加，這是今年最後 6 個月的股市風險。不過，目前平均流動性約為10億美元/日，庫存供應壓力可能不會像2014-2019年那麼大，但仍需密切關注該風險。

此外，風險還來自於股票的估值。The Minh 先生表示，  VN-Index 的 P/E TTM 超過 18 倍，表明市場已經度過了一個有吸引力的時期。如果 TTM 市盈率很快升至 22 倍，股票將變得非常昂貴，指數可能面臨強大的拋售壓力。

一年最後6個月的投資主題

來自元大越南的專家在接下來的6個月中提出了一個關注的話題，即強大的數字化轉型是科技企業的機會。 由於發達國家消費者需求的複蘇，預計出口活動將繼續強勁增長。三是國內消費增長，消費品和服務業經營模式轉變。接下來，政府將繼續推動公共投資，這將提振郊區房地產的流動性。最後，促進外商直接投資轉移浪潮的吸引力，從而為工業園區房地產創造增長引擎。

明先生預測將發生積極變化的行業群體包括商品、證券、工業園區房地產和周邊地區有土地儲備的房地產企業、紡織和服裝、海鮮和物流、零售和食品生產。另一方面，建築和建材行業或旅遊和娛樂服務仍然受到負面評價。

同時，Hinh先生還提出了4個投資話題。首先是隨著全球經濟進入新常態，對越南出口的需求增加。Hinh先生對紡織品和服裝、海產品、木材和木製品、橡膠和鋼鐵等出口比例較大的行業給予了積極評價。物流和工業地產也將成為這一主題的主要受益者。

疫苗的部署將是服務業的重要推動力。Hinh先生預計，從第四季度開始，越南將允許國際商業航線重新開放，屆時旅遊、住宿、餐飲和航空業將得到很大的推動。

第三個主題是基本商品價格的上漲趨勢，由於原油價格將保持高位預期，2021年最後6個月油氣公司的前景是光明的。鋼鐵、橡膠和農產品出口商預計也將繼續受益於大宗商品價格的上漲趨勢。

同時，房地產是 2021 年最後 6 個月替代銀行業的突出週期性投資選擇。市場大規模復甦、房貸利率空前低位、基礎設施建設加快，帶動需求旺盛。

與上述兩位專家的評論相同，黃輝先生表示，經濟仍處於復甦的初期階段，因此金融、房地產、材料等周期性行業將受益，主要受益。

投資者應該怎麼做？

Nguyen The Minh 先生建議投資者採取謹慎的支出策略，始終保持投資組合中股票的比例平衡，尤其不要在交易中使用高槓桿。同時，投資者應關注有增長空間和被低估（低於行業平均水平）的股票。

投資者可以將其部分投資組合分配到住宅房地產、工業園區房地產、紡織品出口、海鮮、天然橡膠、海港或物流的股票。此外，下半年市場可能會出現回調，因此應將投資組合風險管理放在首位，以保護之前的投資成果。投資者應避免追逐熱門股票，並在市場調整時使用高槓桿將損失降至最低。