運費上漲，眾多海港企業受益

通過海港的貨物量增加，海港運營商 Gemadept 估計稅前利潤為 7620 億越南盾。
海運費上漲，海安受益於航運業務和租船業務。
對貨物存儲的需求不斷增加，Transimex 等倉儲業務創下了創紀錄的利潤。

運費創歷史新高，包機費率也從2020年7月開始大幅上漲

從去年下半年到現在，由於集裝箱短缺和供應鏈中斷，海運費大幅上漲。原因是兩個太平洋地區與美國和歐盟地區的疾病控制和生產恢復活動存在差異，導致貿易平衡的差異；降低處理速度，容器旋轉。此外，航運公司也優先將集裝箱用於中國的出口活動，以受益於規模和更高的運價，使得集裝箱短缺問題更加突出。 

根據摩根大通證券的一份報告，在近期發生的一系列事件後，航運價格繼續上漲，例如蘇伊士運河擁堵、Diem Dien 港口（湄公河三角洲世界最大的集裝箱港口之一）停運數週華南）因為Covid-19疫情的蔓延……這給本已緊張的全球航運業帶來了進一步的壓力，導致製造商和賣家的供應鏈出現延誤。全球零售情況越來越糟。世界航運理事會（WTO）也表示，很難知道航運成本何時會達到峰值，尤其是在供應鏈尚未完全恢復的情況下。

截至7月1日，德魯裡世界集裝箱全球集裝箱運價指數上漲至8399美元，同比上漲346%。在世界運價上漲的背景下，不少國內運輸企業也調整了海運單價，如海安運卸( HoSE:HAH )對多條運輸航線漲價。國內航線海防-峴港-蔡自去年年底以來，Mep – 胡志明市增加了約 0.5-150 萬越南盾。

截至 7 月 1 日，集裝箱運費達到 8,399 美元。照片：德魯裡

面對供應短缺，航運公司傾向於整合或重組每船的供應，這增加了對大噸位船舶的需求。SSI Research的一份報告還表示， 由於集裝箱承運人在供應短缺的情況下急於擴大船隊，因此世界船舶價格也比 Covid-19 之前的水平上漲了 2 倍。 運輸供應不足也導致租船費上漲，全球租船價格自去年7月開始大幅上漲，其中大噸位（4000噸以上）teu/trip的船舶漲幅最為強勁。 

進出口需求回暖，預計全年通過海港貨物量增長10%

據統計總局數據，今年前6個月，貨物進出口總額達3167.3億美元，同比增長32.2%。其中，出口1576.3億美元，增長28.4%；進口1591億美元，增長36%。

越南海事局今年前6個月的統計報告也顯示進出口需求回升。具體來看，今年前5個月，進出口量分別達到7710萬噸和近9500萬噸，同比分別增長9%和5%。相應地，通過海港的貨物量增加了 7% 至超過 3.02 億噸，其中集裝箱貨物量同期增長了 24%，達到超過 1,030 萬標準箱。這是近年來集裝箱貨物的最高增速，一些全國集裝箱貨物吞吐量最大的海港區在今年前5個月大幅增長，比如頭頓區，增長了38%（100萬teu），海防增加了21.35%（425,426 teu），胡志明市增加了17.2%（513,912 teu）。

海事局累計今年前6個月預計，通過海港的貨物總量預計增長7%至近3.63億噸，其中通過海港的集裝箱貨物量增長22%超過 1240 萬標準箱。 

SSI Research 還預測，由於全球復甦因素、新自由貿易協定的推動作用，越南的進出口總值和通過海港的國際貨物總吞吐量今年將增長 10%。由於浪潮的影響，外國直接投資流入的有效性和預期增長多元化的生產鏈走出中國。Vietcombank Securities (VCBS) 還估計，今年通過越南海港的總貨物吞吐量將增長 11.9%，相當於 7.71 億噸。

Gemadept 受益於通過海港的貨運量增加

越南國家航運公司或 Gemadept 等擁有多個港口的企業從越南海港貨物吞吐量的正增長中受益匪淺。

今年前3個月，越南國家 航運公司（UPCoM：MVN ）的 海港服務和海運服務收入增長21%至17740億越南盾，對總收入結構的貢獻最大。因此，稅後利潤達到 3410 億越南盾，與去年同期的 450 億越南盾虧損相比有所改善。

預計二季度業務將繼續取得積極的經營業績，僅5月份，公司管理的港口貨物吞吐量達3970萬噸，同比增長9%。年，完成年度計劃的35%。該貨物數量佔通過該國海港貨物總量的13.2%。公司港口中，海防港吞吐量最大，為1020萬噸，其次是西貢港，為502萬噸。 

Gemadept ( HoSE:GMD ) 作為海港運營領域的龍頭企業之一， 得益於其遍布全國的系統港口，今年海港貨物吞吐量的大增也將大有可為。截至目前，企業擁有6個海港，包括：南海港、南海定武港、南定武港、Dung Quat港、平陽港和Gemalink港。

據 SSI Research 的分析團隊稱，今年上半年海防海港接收了 500,000 teu 集裝箱吞吐量（同比增長 18%）  。金聯港的貨物吞吐量預計為30萬-32萬標準箱，預計全年將達到90萬-110萬標準箱。產量為900,000 teu，公司領導認為Gemalink今年的最低收入為4100萬美元，此外SSI Research還預測Gemalink可以產生1.7至170萬美元的利潤180萬美元。 

Gemalink和Nam Dinh Vu港口預計從今年下半年開始滿負荷運營，此外，該公司還計劃啟動這兩個港口的二期工程，總投資高達60700億越南盾，開設寬泊位更長的時間，將更多的船舶提升到碼頭，以便在不久的將來能夠容納世界上最大的船舶 – 高達 250,000 載重噸。該公司還計劃 將港口運營市場份額從2020年的11%提高到2021年的19%，並在2025年達到23%。考慮 到這些因素，SSI Research分別對Gemadept今年和2022年的稅前利潤進行了預估。達到 7620 億越南盾（+49%）和 11000 億越南盾（+39%）。

擁有8艘重達11,000 teu的船舶，海安靠航運和租賃發展壯大

海安運卸（HoSE:HAH）是為數不多的擁有從海港-海運-倉儲服務完整供應鏈的航運公司之一，其中航運業務是近年來的主要增長動力。此外，海安還擁有越南最大的集裝箱船隊，在當前集裝箱運輸需求和租金上漲的背景下，以較低的資金投入。

資料來源：Agriseco 研究部

繼去年7月收購海安觀（1,577 teu）後，4月，海安繼續投資新船海安西（1,740 teu）和海安東（1,702 teu）。與此同時，出售舊船的企業海安松則是去年一季度。海安的這一舉動表明，該公司正努力振興其船隊，以滿足從 2020 年第四季度開始的國內外運輸的高需求。 

目前，該運輸企業擁有船舶8艘，總運力達11,000 teu，其中海安連線（1,060 teu）和海安東（1,702 teu）正在租賃。其餘6艘船，部分國內航線運價較去年底有所調整，其中海防至蔡美-氏威航線運價同比上漲15%以上。

由於船舶投資增加，海安船隊一季度運量同比增長50%以上。船隊數量的增加導致港口業務和倉庫的產出增加。與此同時，海運費上漲和燃料油價格下降有助於提高企業利潤率。相應地，海安的收入增長了 28% 至 3590 億越南盾，稅後利潤達到 860 億越南盾，比今年前 3 個月增長了 2.8 倍。SSI Research 的分析團隊還預測，由於運輸部門的運力擴張以及有利的市場條件下更高的運費，2021 年和 2022 年的 EBT 增長預計分別為 54% 和 35%。

存儲需求為倉儲業務帶來機遇

運費上漲加上集裝箱短缺，減緩了貨物流通速度，增加了貨物倉儲需求。這為Transimex ( HoSE: TMS )等倉儲和貨運代理企業開闢了許多發展機會。 

Transimex 擁有並 運營 5 個倉庫，其中未來發展動力 是高科物流中心和昇龍物流中心 。隨著去年以來的加裝貨架投資策略， 預計2021年倉儲板塊的利潤率 將大幅提升。

該業務已通過其2020年和2021年第一季度的經營業績體現了上述優勢。去年，Transimex 創下公司歷史最高利潤，NPAT 接近 3220 億越南盾，比 2019 年增長 43%。這家倉儲公司今年第一季度也取得了積極的成果。收入同比增長 106%去年同期，達到10850億越南盾。EAT 增長 75% 至 1012 億越南盾。

在業績良好的支撐下，2020年初至今，MVN、HAH、TMS…等海港企業股價漲幅均超過100%。其中，HAH目前的股價為33500越盾/股，相當於比年初上漲近90%，比去年年初上漲175%。