VDSC：股票市值並未與業務成果相稱

VDSC 意識到，在未來一段時間內，新投資者仍有很大的空間。
VDSC 堅持認為，2021 年在 HoSE 上市公司的每股收益增長將達到 10% 至 20%。
越南指數預計將在 1,370 – 1,470 之間波動。
剛剛公佈第二季度業績預計將出現高度波動的股票，本月可能會繼續吸引市場資金流入。

在近期的策略報告中，越融證券（VDSC）認為，7月股市將處於積累狀態。支持因素包括個人投資者現金流充裕，新的交易系統短期內投資者情緒可能會好轉。但是，VDSC 仍然擔心第 4 次 Covid-19 浪潮對 2021 年每股收益增長的複甦的嚴重影響。本月，VDSC 預計 VN-Index 將在 1,370 – 1,470 之間波動。

個人投資者現金流仍是主要驅動力，增長空間大

根據 VDSC 的數據，目前國內投資者持有的個人證券賬戶約為 320 萬個，相比之下，越南的人口約為 9600 萬（約 3.4%），明顯低於其他市場。泰國等周邊市場（25-30%） 、新加坡（32%）、馬來西亞（18%）。過去一年疫情期間，個人投資者的淨買入總額約為43.4萬越南盾，佔截至2021年4月居民存款總額的不到1%。因此，VDSC意識到，未來一段時間，新投資者仍有很大的空間。

此外，在受第四次Covid-19浪潮影響無法立即加息的背景下，個人投資者的現金流預計將按照低地流水的原則繼續留存於市場。 . 當證券仍然是一個有吸引力的投資渠道時（VN-Index 與 2020 年底相比增長了 28%）。

此外，由於FPT的新交易系統（7月5日啟動），投資者情緒在短期內可以得到改善。此外，交易系統的升級也是近期升級預期的必要工作之一。

關注第四波 Covid-19 的嚴重影響

截至 6 月 30 日，VN-Index 目前的市盈率為 1​​9.2 倍，比 3 年平均市盈率（16.2 倍）高 19%，但仍低於 16.2 倍的平均市盈率。 2018 年期市盈率達到 22.2 倍。因此，目前的市場估值不再認為太便宜。VDSC維持2021年HoSE上市公司EPS增長將在10%至20%之間的觀點，目標市盈率將上調至17倍（交易系統變化時預期更高，新譯本）。

本月，VDSC 認為，包括 TCB、GAS、MSN 和 VHM 在內的一些大盤股將成為 VN-Index 背後的推動力。在2021年第二季度業績前景相對樂觀的情況下，證券、消費和公用事業板塊中的中盤股也將做出不錯的貢獻（佔比較小）。這家證券公司在隔離過程延長的情況下，在疫情負面影響之前對旅遊娛樂股或零售持謹慎態度。

從歷史上看，市場在 7 月（報告第二季度業績的季節）反應積極，但 Covid19 在 2020 年打破了這一增長鏈，因此當這次的流行水平產生負面影響時，需要謹慎。有史以來的最高嚴重程度.

獲取正現金流

VDSC 注意到 6 月份現金流從大盤股轉向小盤股，這是一個積極的點，表明投資資本仍在保持並正在尋找機會。有吸引力的投資。事實上，VN70 指數（代表中盤股）和 VN Small cap 指數（代表小盤股）的投資表現優於 VN30-Index，當時銀行股在該指數中的佔比較高（39%）和他們中的大多數在6月份的投資業績都不是很高。

財報發布季臨近，VDSC認為7月這一信息流仍會是一個有趣的故事。在第二季度的增長中，這組中盤股似乎仍然沒有與經營業績相稱的增長率，預計也將是積極的。這在一定程度上反映在 VN70 的 P/E 2021F 中，在 2 月至 4 月底的走勢非常相似之後，VN30 的 P/E 2021F 仍然相對更具吸引力。因此，VDSC 預計波動較大的中盤股第二季度經營業績很可能繼續吸引本月資金流入。