VNDirect：下半年水電煤電利好，氣電仍面臨諸多挑戰

可再生能源在2020-2045年期間複合增長率為7.7%，但傳輸系統不夠兼容，無法充分利用。
很可能拉尼娜、水電企業在今年下半年會取得更好的業績。
燃煤火電仍具有原料穩定、價格低廉的優勢。
隨著投入品價格的上漲，電力和燃氣企業今年將面臨諸多挑戰。

根據VNDirect Securities的戰略報告，今年平均電價（ASP）將主要得益於水電穩定，並將在電力和可再生能源的貢獻下從2022年開始逐步上漲。

平均電價也將在電力短缺將持續到2024年之前恢復，因為許多總容量超過7000兆瓦的傳統電力項目（氣電、煤電、水電）落後於計劃。此外，煤炭和石油價格的上漲推高了燃煤和傳統燃氣電廠的價格。隨著新廠的進入，投產後將使用成本較高的液化氣、優質煤等投入品，有利於電價回升。

VNDirect 還預測，可再生能源在未來一段時間內將繼續增長，儘管傳輸系統仍存在缺陷。煤電和水電企業下半年向好，氣電企業2021年面臨諸多挑戰，2022年將逐步復甦。

可再生能源2020-2045年復合增長率7.7%

可再生能源，主要是太陽能和風能，在中南部地區蓬勃發展，並有新項目的投資成本支持。據 VNDirect 稱，可再生能源將在 2020-2045 年期間以 7.7% 的複合增長率高速增長。 

可再生能源錄得強勁增長，但傳輸系統不夠兼容，無法充分利用它。今年前5個月，裝機容量佔28.9%，但可再生能源發電量僅達到11.8%。 

然而，VNDirect 認為，根據電力計劃八草案逐步發展電網系統，可再生能源將在不久的將來繼續增長。

太陽能發電方面，今年前5個月總發電量為114.8億千瓦時，高於2020年創紀錄的106億千瓦時。2020年總裝機容量將達到16500兆瓦，接近目標。根據電力計劃八草案，2025 年計劃為 17,200 兆瓦。

太陽能面臨的挑戰是，在能源傳輸方面仍然缺乏基礎設施，土地附著項目需要考慮土地權利，2020年以後的項目不再享受優​​惠的電價激勵。

在風電方面，VNDirect認為，得益於超過3000公里的海岸線和超過7m/s的平均速度，風電的潛在容量可達27GW。今年前5個月，風電總裝機容量達到1400兆瓦，僅佔總潛力的5.1%。今年風電裝機或大幅增加可享受價格優惠，VNDirect表示，預計11月前將有105個電力項目投產，11月後運營的電力項目可享受優惠，價格較其他電力項目優惠。

資料來源：VNDirect

下半年煤電和水電將向好，氣電面臨諸多挑戰

1-5月，受拉尼娜效應影響，雨量充沛，水電發電240.1億千瓦時，佔全國總發電量的23.1%。根據NOAA的預測結果，拉尼娜出現的可能性很大，VNDirect認為2021年下半年水電企業將​​取得更好的成績。

然而，水電幾乎得到充分利用。2020-2045 年期間，水電項目總量僅增加了約 4,000 兆瓦，沒有容量超過 100 兆瓦的大型項目。

煤電方面，燃煤電廠因投資工作延期。由於1月份煤炭價格上漲以及今年前5個月進口煤炭產量增加，火電產量下降6.8%至541億千瓦時。 VNDirect 的分析師預測，今年煤炭價格和進口需求將保持高位。

但煤電仍具有原材料穩定、價格低廉的優勢。因此，VNDirect認為，煤電企業在2021年下半年仍能取得積極的成果。

資料來源：VNDirect

由於其穩定性和液化天然氣 (LNG) 的進口量不斷增加，燃氣火電是主要的供應來源。預計 2020 年至 2045 年間，燃氣熱電將以 8.4% 的複合增長率增長。 儘管 LNG 火電的潛力很大，因為其穩定性（與可再生能源的間歇性相比），但 VNDirect 仍然認為這是一個很長的時間。 – 由於液化天然氣發電項目的規定不明確，從 2023 年開始的長期故事。

今年前5個月，由於2020年3月以來投入價格（石油、天然氣）的上漲，燃氣火電出力下降16.8%至133億千瓦時。預計今年油價將在75美元/桶左右波動，2022年將跌至50-60美元/桶。因此，VNDirect認為，2021年氣電企業將面臨諸多挑戰，2022年將逐步復甦。