房地產債券“升溫”

債券收益率，尤其是房地產業務，與存款利率的差異，使得這一投資渠道成為今年上半年關注的焦點。
一些房地產企業還從年利率超過 10% 的債券中籌集資金。
除了房地產業務的能力，發行和分銷諮詢單位也是評估投資機會的重要因素。

據SSI Research統計，二季度企業發行債券16.4億盾，較一季度增長3.7倍，同比增長近30%，主要通過定向增發。

上半年，公司債券發行總量為20.89億越盾，增長18.3%。不過，發行冠軍卻出現了“換位”，當龍頭位屬於房地產企業，規模超過920000億越盾（44.2%）。銀行發行超過 68 萬億盾（32.7%），其餘為能源和礦產業務、非銀行金融機構和基礎設施開發。

據SSI證券股份公司分析與投資諮詢中心（SSI Research）評估，雖然發行條件收緊，但新規出台後個人投資者的可及性有所下降。還是很大的。主要原因來自於債券收益率和存款利率之間的差異。

在年初以來儲蓄利率持續下降的背景下，企業債成為盈利性較好的投資渠道。公司債券收益率比儲蓄存款高 1-1.7%/年。一些房地產企業甚至從每年利率超過10%的債券中籌集資金。與目前的存款利率相比，這個利率幾乎翻了一番。

此外，在黃金、美元或股票等其他投資渠道放緩的情況下，在復雜的疫情期間尋找固定利率投資渠道的需求也增加了。

儘管預計受高收益影響將繼續“升溫”，但債券通道也存在潛在風險。這也是財政部不得不反复警告參與這個市場的散戶投資者的主要原因，今年上半年散戶投資者的數量猛增至27.%。

在7月底的報告中，SSI Research在分析今年上半年債市走勢時，題為《利率不是一切，投資者需謹慎》。要記住的問題之一是評估發行人的能力以及發行的潛力和風險。

這些風險導致監管機構對市場有了新的“過濾器”，根據修訂後的 81 號法令，這對諮詢單位賦予了更高的責任。

新規中，企業還必須與髮捲諮詢機構簽訂髮捲諮詢合同。相應地，諮詢單位必須負責對債券發行條件和文件規定的完全符合性進行審核。

在這種情況下，除了房地產業務的能力，發行和分銷諮詢單位也被視為評估投資機會的重要因素。新規定表明，如果諮詢單位不認真、不專業、不具有市場信譽，就難以保證和促成發行交易。

目前，在股票市場上，有多家證券公司參與債券的諮詢、發行和承銷。尤其是SSI的S-BOND、TCBS的iBond、D-bond、VND的V-bond等很多公司都設計了自己的債券產品，根據風險偏好制定了自己的標準。

SSI 的 S-BOND 計劃就是一個例子。近日，SSI表示，繼3月底發行後，剛剛又發行了3000億盾的TNH酒店管理與投資股份公司債券，票面利率為10%/年。

GEX 2020債券（名義利率10%/年）等一系列其他債券批次也通過S-BOND系統發行；TASCO 債券 2020（名義利率：10%/年）；EUROWINDOW 債券（名義利率：11%/年）；Con Cuong 債券 2021（名義利率 11%/年）。

SSI Securities JSC 債券和結構性產品銷售總監潘同林先生表示，SSI 的 S 債券產品與市場上的其他產品不同，它側重於三個標準，包括：收益、風險管理和流動性。

在收益方面，S-BOND 債券目前的收益率非常有吸引力，每年約為 8-9%，與儲蓄相比相差超過 2-3%。

通過風險管理，公司始終重視 S-BOND 債券的安全性。儘管管理機構收緊了發行標準，但債券的評估和評估標準，從發行人到抵押品……並沒有改變。因此，任何行業的企業，只要財務狀況良好，都符合SSI的投資標準，SSI自己可以投資自己的債券，然後SSI就可以建立並投入SSI。-BOND。

至於流動性因素，SSI表示，投資者可以在需要時以透明的標價完全出售給SSI。SSI也是為投資者管理抵押品的單位，可以在必要時處理抵押品，為投資者收回本金和利息。

林先生在評估、管理風險和流動性因素時說：“S-BOND的債券都經過SSI的徹底評估，公司每天都在創造一個市場，以增加債券的流動性。”主要賬戶是未償付與市場上其他債券相比，S-BOND 產品的要點。

S-BOND 債券的詳情可在此處找到。