Dragon Capital 25億美元基金募集現金至一年多以來最高水平

7月29日的現金佔比達到5.56%，為一年來最高水平。
今年以來，VEIL在VPBank的投資價值增長225%至近2.5億美元，在投資組合中排名第三。
外資淨買入Vingroup股份，比重增至7%。投資組合中佔比最大的3隻股票自年初以來均出現了令人矚目的漲幅。
年初以來的投資效率為31.45%，高於VN-Index 18.58%的漲幅。

Dragon Capital 旗下的越南企業投資有限公司 (VEIL) 成員基金剛剛發布了其周報，其中出現了一些明顯的波動。

VEIL 通常保持較低的現金比率，最近一年低於資產淨值的 5%。但截至7月29日，該基金規模接近24340億美元，其中現金佔比高達5.56%，折合1.3億美元。這也是一年多以來的最高水平。同時，截至7月1日，龍之資本成員基金僅持有4020萬美元現金，相當於1.6%的比率。因此，該基金在過去一個月淨賣出了約 9000 萬美元（約 20600 億越南盾）。

值得一提的是，此次增加現金比例的舉措發生在越南股市深度回調之際。其中，VN-Index 較 6 月底下跌 7%，折合 98.5 點，報 1,310,05 點。這種下降使 VN-Index 躋身全球最強股票指數的前 5 名。其他指數如 HNX-Index 和 UPCoM-Index 也較 6 月底分別下跌 2.62% 和 3.68%。

從基金組合來看，前10大投資從年初到現在變化很大。具體而言，KDH 和 CTG 的股票被另一家房地產公司和另一家銀行 Novaland 和 Techcombank 的兩個證券代碼所取代。 

NVL 和 TCB 價格在過去半年也大幅上漲，分別上漲了 119% 和 54%。目前，這兩個代碼在 VEIL 的投資組合中分別排名第 9 和第 10 位，投資價值分別約為 1.075 億美元和 9580 萬美元。

從基金組合結構來看，HPG依然是佔比最大的股票。然而，在過去一個月，VEIL淨出售了Hoa Phat的340萬股，該股的價格也在7月底下跌了11%至47,100越南盾/股。相應地，HPG的投資價值下跌了13%至327.28美元百萬。

VPB股價跌至第三位，原因是過去一個月市場價格下跌了18%。同時，ACB的市場價格下跌幅度較小（約5%），幫助該代碼位居第二，因此7月底佔比最大的3隻股票均達到10%以上，HPG（13.97%）、ACB (10.7%) 和 VPB (10.65%)。 

基金組合中的大部分股票價格因近一個月的市場深度回調而下跌，導致7月29日的股票比例低於月初。尤其是MWG和FPT的股票比例增加，得益於期內股價的積極變化。具體來說，MWG股價上漲8%至163,000越南盾/股，但VEIL淨賣出約400萬股，投資價值減少7%。

由於 7 月 29 日股價上漲 5% 至每股 93,400 越南盾，而 VEIL 也淨買入近 337,000 單位該代碼，FPT 的投資價值是過去一個月基金投資組合中唯一的增長。

年初以來，外資基金投資業績達到31.45%，超越全年22.78%的高業績。這個回報率也高於VN-Index 18.58%的漲幅。然而，僅就7月份的基金表現而言，在大盤下跌之前，該數字為負7%。

最近，越南龍資本投資諮詢總監 Le Anh Tuan 先生表示，由於 Covid-19 浪潮的影響，該基金將今年的利潤增長預測下調至 40%。如果今年9-11月疫情得到控制，2022年的增幅為22-25%。據他介紹，回顧2020年，沒有人認為利潤會增長30-40%，但是當Covid過去時，經濟復甦非常強勁，超出了許多專家的預期。以美國為例，二季度國內生產總值增長6.6%，為數十年來的最高水平。

假設公司今年的利潤增長在35-40%左右，市盈率將在14-15倍。2022年，若企業利潤增速在22-25%左右，PE將降至11.5-12倍，遠低於市場平均15-16倍的市盈率。因此，市場上只有少數公司的估值高於市場平均水平，整體市盈率 11-12 並不昂貴。

因此，從短期來看，投資者從行情高峰下跌5-10%是正常的，但從長期來看，上漲30-50%是有可能的。如果你認為2022年企業利潤增長在22-25%左右，VN-Index區域在1200-1250點左右是應該關注的區域，你可以買入好的公司股票。”龍資本的專家說。