俄烏局勢愈發緊張，哪些集團股會有困難？

俄羅斯和烏克蘭之間的軍事行動將影響越南的經濟和股市，其中三類行業將受益，一個行業將處於極大劣勢。

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根據BSC的評估，俄羅斯和烏克蘭之間不斷升級的緊張局勢將直接影響世界商品價格，這將影響到越南的許多行業和企業。BSC 過去 3 個月一直在做準備，並分析了報告中的一些主要受益者，包括石油和天然氣、化肥和鋼鐵行業。

具體而言，在石油和天然氣方面，俄羅斯是僅次於阿聯酋和沙特阿拉伯的世界第三大石油出口國，石油總出口量約為每天 1000 萬桶。從俄羅斯到歐洲管道的石油運輸中斷將影響全球能源供應。美方正計劃通過釋放石油儲備來應對，以在短期內克服供應。

但是，這只是臨時措施，難以長期維持。因此，油價難以回調，近期將繼續維持在高位。油價維持在高位，總體上將對油氣行業產生積極影響。

其中，對於上游集團，BSC預計由於採礦需求增加，勘探和生產項目將再次活躍，提供鑽井服務、鑽機建造和安裝、浮動倉庫如：PVS和PVD的業務有望獲得新合同具有更高的價值。

對於中游集團而言，當同季和義山項目對石化產品的需求恢復時，預計 2022 年對石油運輸的需求將增加。此外，進口LNG的需求將繼續推動儲存系統的建設。PVT 目前擁有整個國內原油和 LPG 運輸市場份額，而 GAS 正在投資潛在的 LNG Thi Vai Phase 2 和 Son My LNG Phase 1 項目在不久的將來。

對於下游集團，由於預期石油產量將恢復和售價將上漲，以及從 PGBank 撤資的前景，BSC 對 PLX 和 OIL 股票給予正面推薦。此外，BSR 還將受益於產品價格與原油價格（裂解價差）之間的差異擴大，有助於提高盈利能力。

第二組是肥料。俄羅斯禁止出口硝酸銨（NH4NO3）的舉措可能會推動全球氮肥價格繼續上漲。目前，俄羅斯硝酸銨出口量約為1500萬噸/年，佔世界供應量的75%。

此外，在能源短缺和原料（天然氣、煤炭）成本高昂的背景下，中國仍維持限制化肥出口以確保國內供應的政策。這將使供應短缺更加嚴重，並推動化肥價格居高不下。

因此，BSC 看好DPM 和DCM 股票，因預期化肥出口量將增加，售價將繼續維持在高位。

第三組是鋼。俄羅斯對歐盟的鋼鐵出口排名第二（僅次於土耳其）。扁鋼的密度約為 14.1%，長鋼的密度約為 19%。部分相關方對歐盟的出口比例包括： 烏克蘭：扁鋼8%，長鋼7.4%；白俄羅斯：14.4%長鋼；中國：5.7% 扁鋼和 5.8% 長鋼。

如果該出口量因禁運而減少，將為其他出口商進入該市場創造機會，尤其是目前向該市場大量出口的鍍鋅板集團（NKG、HSG）。目前，HPG 向歐盟出口的建築鋼材不多。

BSC看好大型鋼鐵出口商的庫存，特別是向歐盟出口的鍍鋅板集團（NKG，HSG），因為如果歐盟削減從俄羅斯和白俄羅斯的鋼鐵進口，烏克蘭因戰爭無法維持生產，它可以受益。需要注意的是，歐盟仍然對這裡的出口國實施進口配額（> 3% 將增加稅收步驟），目前，越南佔該集團扁鋼進口的 2%。

然而，據BSC稱，當農產品價格飆升時，畜牧業將面臨困難。俄羅斯和烏克蘭分別是世界第一和第三大小麥出口國，兩國小麥貿易量佔世界小麥貿易的近三分之一，導緻小麥價格較上期上漲+17.8%。

此外，烏克蘭還是第四大玉米出口國，佔該農產品世界貿易的22%，導致玉米產品價格較此次事件前上漲8.4%。

BSC 估計，俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭事件將對畜牧業產生負面影響，因為飼料原料的價格持續上漲，而行業的具體情況難以將成本上漲轉化為銷售價格。一些股票可能會受到影響：DBC、VLC。