證券交易所最昂貴的藍籌“明星”消失了

當VN指數突破頂峰時，股票市場活躍起來，資金投入將流動性推至歷史新高，許多股票昇華了，但也有一些傑出的“明星”，它們曾經在市場價格方面立於不敗之地，但它們再次消失了。
SAB，VNM，CTD，BVH等股票是突然消失的名字。

當國內現金流湧入時，2021年頭幾個月的股票市場交易活躍，每個交易日的流動性為10億美元。VN-Index連續達到歷史峰值，與年初相比增長了20％。

為了創造奇蹟，必須有大盤股，藍籌股甚至中型股和低價股的支持。但是，在令人興奮的市場氣氛中，許多曾經被視為今天早晨的明星的股票突然消失了……

插圖。

“大個子” SAB和VNM-輝煌的日子在哪裡？

SAB股票的輝煌歷史（Saigon Beer-Alcohol-Beverage Joint Stock Company- HoSE：SAB）始於2017年12月，SAB的峰值價格高達323,000越南盾/股（調整後的價格），成為最大的市場價值。即使是SAB，也只用10隻股票就可以轉換整個VN指數。這一次，泰國億萬富翁Charoen Sirivadhanabhakdi通過其子公司以將近50億美元的價格，以每股320,000越南盾的價格購買了3.466億股SAB股份，持有越南53.59％的股份。

達到頂峰後，SAB股票立即下跌。到2018年第一個交易日，SAB跌至每股235,000越南盾，與泰國億萬富翁收購時相比下跌約27％。

自2021年初以來SAB的股價走勢。資料來源：FireAnt。

在隨後的幾個月中，由於同時頒布了第100號法令，以防止酒精和Covid 19的有害影響，洪水導致了消費需求的下降，此外，企業之間的競爭變得越來越激烈，該行業使Sabeco的收入和利潤都沒有增加。像以前一樣具有爆炸性，SAB的股價也隨著時間的流逝而下跌。

5月12日，今天的交易時段，儘管第一季度業務業績有所恢復和增長，但SAB的交易價格約為151,000越南盾/股，與年初相比下降了25％，較峰值下降了53％。 

SAB在2021年第一季度的淨收入為58,610億越南盾，比去年同期增長19％，稅後利潤為9,860億越南盾，增長37.5％。Sabeco的目標是在2021年實現收入33,491億越南盾，增長20％，稅後利潤將近5.3萬億越南盾，與2020年相比增長7％。計劃支付35％的現金股利。 

在SAB達到323,000越南盾的最高價的同時，越南乳製品股份公司（HoSE：VNM）的VNM股票尤其大幅上漲，在SCIC撤資和外國資金湧入後於2018年1月5日達到每股134,000 VND的峰值。註冊購買。 

VNM的歷史證明了其作為越南最大的乳品公司的地位，在2005年至2017年期間取得了令人矚目的增長，與上一年相比，每年都有豐厚的利潤。自2017年以來，VNM設定了一個目標，即到2021年，該業務的收入將達到800萬億越南盾。

但是，從2017年至今，VNM的收入和利潤增長率一直在放緩，幾乎保持不變，令投資者失望。VNM在2021年設定的收入和利潤目標與2021年超過6.2萬億越南盾的收入持平，與2020年的實施相比增長4.1％，與往年設定的目標相比非常低。稅後利潤預計將保持在112,000億越南盾不變。 

VNM的股價在達到13.4萬多越南盾的峰值後一直持續下降，有時在2021年3月中旬跌至7萬越南盾。VNM的市場價格於5月12日今天收盤，為92,000越南盾，自最高點以來下跌了31％，自2021年初以來下跌了31％。

從2021年初開始VNM的股價走勢。資料來源：FireAnt。

VNM的股價下跌，除了投資者對利潤增長計劃感到失望之外，最近外國投資者不斷出售VNM的舉動也令國內投資者感到恐懼。如果說VNM在2017年期間是對外國投資者最具吸引力的股票，那麼到2021年，VNM將是市場上淨賣出量最大的股票。在2021年的前4個月，總共有外國投資者淨賣出了1.4萬億越南盾的越南盾。VNM還必須讓HPG的市值最大的4家頂級上市公司讓位。

建築Coteccons之王的歷史轉折點

請記住，在2017年，VN-Index加速了投資者的驚喜，類似於VNM和SAB，CTD還是當時最成功的名稱之一。經過一系列不懈的增加，CTD於2017年11月13日達到每股220,000越南盾的峰值。但是，在達到峰值之後，CTD開始降溫。進入2018年，當CTD持續下跌時，股東感到失望。儘管經過多次嘗試上漲，CTD止損價為226,000越南盾/股，較2017年的“峰值”大幅下降。

目前，CTD的市場價格僅為59,000越南盾，與2017年的高峰時間相比下跌了161,000越南盾/股。自2021年初以來，CTD下跌了10％。自2020年中以來，CTD已被排除在VN30列表之外。

自2021年初以來，CTD的股價走勢。資料來源：FireAnt。

像CTD這樣的“重要”股票被投資者拒之門外並非偶然。自2017年達到增長峰值後，由於業務活動的持續下降，CTD有所下降，特別是在2020年，這標誌著Coteccons的歷史性轉折，當時船長Nguyen Ba Duong在15年後正式退休。庫斯托 

到2020年，CTD的利潤急劇下降至3,340億越南盾，比2019年減少了一半。特別是在2021年第一季度，CTD的利潤繼續下降至540億越南盾，與2020年第四季度相比減少了一半。 2020年同期的三分之一。

在2021年年度股東大會上，CTD的管理層表示，一些客戶轉投其他承包商這一事實在過去只是暫時的。CTD最近簽署了約10份合同（CTD的7份合同和Unicons的3份合同），總價值為2500億越南盾。但是，CTD庫存尚未顯示出任何復甦的跡象。

在暴風雨中，VJC失去了海拔

VJC於2018年3月達到歷史最高點，價格有時高達182,000越南盾/股，每屆300萬股的流動性相匹配。但是，自那時以來，VJC的股票連續下跌，三個月後連續下跌了30％。2019年，VJC的市場價格約為115,000-140,000 VND /股。自2020年以來，由於Covid-19大流行對全球旅行和航空業的影響，直接影響企業利潤，VJC有時跌至96,000越南盾，與年底相比下降31％，並從2020年減半頂峰。

到2020年底，VJC經歷了許多恢復期，但隨後又回落，收盤價為12/5/2021，VJC市場價格為119,000越南盾，無法回到流行前的水平。

許多證券公司表示，航空公司的利潤很可能會恢復，但由於載客率和吞吐量預計仍然很低，對所有航空公司而言可能仍為負值。預計到2021年，該行業到2020年將錄得約一半的虧損。母公司和國內旅客量恢復到2019年的水平（7500萬人次）。預計國際客運量將低至1200萬，達到科維迪飛行前水平的約34％。

此外，第四次Covid-19浪潮又回來了，並繼續威脅著國內和國際旅行，因此在2022年之前，人們還認為航空將繼續受到Covid的影響，直到疫苗被完全注射為止。

寶越集團BVH

請記住，2017年，寶越集團取得了光榮的業績，自上市之日以來稅後利潤最高，達16,030億越南盾，BVH股票有時也以收盤價達到頂峰，高達105,000越南盾/股。但是，與上述許多企業一樣，BVH的利潤在隨後的幾年中逐漸下降，BVH的市場價格也有所波動。

從2021年初到現在，VN指數一直在征服歷史高位，中小型股一直在浮動，許多支柱股已經升值，BVH幾乎保持一動不動。BVH當前的市場價格為56,800越南盾/股，比2018年的峰值下降了43％，自年初以來下降了8％，儘管利潤同比增長365％至4,980億越南盾。

Covid-19將推動對諸如保險之類的個人風險保護產品的需求，然而，行業競爭日趨激烈。根據SSI Research證券，在前十大非壽險公司中，僅BVH和PVI在2020年9月市場份額下降。 

由於低利率環境下業務的劣勢，投資者對BVH的期望下降。低利率環境將使投資回報困難，並降低保險公司的盈利能力，因為保險公司的大部分投資組合是銀行存款和政府債券。SSI Research在BVH評估中說：“我們維持對該行業的中性評級，因為重要的增長動力有望在2021年保持低利率。”