SSI Research：積極的資金流ETF仍然是1月份股市的支撐因素

來自個人投資者的現金流的爆炸性趨勢將在接下來的一兩個月內繼續，這是貨幣回升的旺季，而股票渠道的吸引力很高。
VN-Index保持上升勢頭，接近一月份的最近目標1175點。

大圖顯示2021年市場仍有增長空間

SSI證券分析中心（SSI Research） 在1月份的市場策略報告 顯示，到2021年，SSI Research研究範圍內的上市公司預計利潤增長為23％。在2020年下降了17％之後。銀行和房地產是兩個行業，分別佔27％和26％，在VN指數中最大。

截至4/1 / 2021,2021年的市盈率是16.43倍。在這個水平上，大多數行業的當前估值已恢復到Covid之前的水平，並部分反映了2021年的盈利能力強勁復甦。但是，在背景情況下，SSI Research更為樂觀2020-2021年考慮到了豐富的流動性背景和個人投資者的市場領導作用。

2018年至2020年期間的市盈率中值為16.4倍，最高市盈率在2018年3月22日為21.6倍。 此外，越南有望實現更高的GDP增長，其市場估值仍相對低於該地區其他國家。在最佳情況下，大量資本流入股票市場將成為2021年市盈率達到過去3年創紀錄新高的動力。在基準情景中，SSI Research對2021年的VN指數使用18倍的市盈率（相當於該指數的9.5％增長前景）。

短期來看，市場反彈依然強勁

VN指數在12月份強勁增長，與前一個月相比均在兩個點（增長10.05％）和交易量（增長61.04％）上均暴增。個人投資者的現金流通過12月開設的創紀錄數量的63,446個新賬戶繼續得到鞏固，SSI Research認為這種趨勢將在未來一兩個月內繼續。是現金返還季節，庫存渠道的吸引力很高。 

因此，豐富的現金流被認為是幫助市場在獲利回吐修正之前迅速恢復平衡的重要基礎，並支持VN-Index保持向上趨近目標的動力。一月份最高為1,175點。

但是，在一段時間對股市保持非常積極的態度之後，SSI Research也開始採取一定的謹慎態度。從2020年的最低水平開始，市場已經出現了非常驚人的複蘇，並且不排除VN指數在兩個最近的支撐區域分別為1,094點和1,067點的短期修正情況。

資金流ETF大幅增加

尤其是在12月，ETF吸引了約22600億越南盾，相當於2020年越南ETF資本總額（45800億越南盾）的50％。在大多數ETF中，無論是國內還是國外基金，都呈現出積極的趨勢。然而，最傑出的是，VFM VN Diamond基金吸引了高達1.76萬億越南盾的總資金。包括VanEck，FTSE Vietnam和Premia在內的外國ETF在12月總計貢獻了4,500億越南盾。

11月下半月積極資本流動的積極信號不可能持久。主動基金在12月繼續撤資，總計4140萬美元，是今年以來最大的淨撤資。全年，從越南市場撤出的活躍資金淨額為1.186億美元

外國投資者的發言也很相似。投資者在12月繼續淨賣出24,700億越南盾，全年總淨賣出18,780億越南盾。

在2020年股市強勁增長之後，積極的投資者面臨著實現利潤，轉向國防或繼續購買並押注反彈的選擇。 2021年從主動資金到被動資金的強勁資本流動是全球市場的普遍趨勢。ETF積極流入越南市場仍將是本月股市的積極支撐因素。