MASVN：化肥行業有望在長期下行週期後重新開始

農產品價格上漲導致今年前四個月化肥需求增長8.2%。
由於季節性作物向多年生作物的轉變，耕地面積逐年減少。
化肥公司在過去兩個季度取得了積極的業務成果。

未來資產證券（MASVN）的化肥行業報告稱，農產品價格的大幅上漲導致了對化肥的需求。

據 MASVN 稱，在 2020 年 4 月 受 Covid-19 疫情影響觸底後，農產品價格回升併升至 5 年來的最高水平。世界銀行的農業和糧食價格指數較去年 4 月下旬分別上漲 36.6% 和 36.4%。

世界化肥價格於 2020 年 6 月觸底，比農產品價格低 2 個月。世界銀行化肥價格指數隨後也升至5年來的最高水平，達到58.8%。越南化肥價格在 2020 年 7 月至 10 月觸底後，自去年 12 月底開始大幅上漲。除價格外，今年前4個月越南化肥消費量也增長了8.2%。

化肥需求的增加也導致天然氣、燃料油等投入品價格（F0油，越南天然氣銷售價格以F0價格為基準），自去年底部上漲106% 2020 年 3 月下旬。

在磷肥和鉀肥投入方面，中國磷酸和北非磷礦分別增長了58%和80%。尤其是美國市場鉀肥價格上漲勢頭強勁，加之歐盟已開始對世界最大鉀肥生產國白俄羅斯實施禁運，鉀肥價格可能會繼續上漲。

因此，銷售價格和投入成本均大幅上漲，短期化肥行業前景難以預測。但如果農產品價格居高不下或繼續上漲，中長期將對化肥行業起到支撐作用。

耕地面積長期趨於萎縮

據國家統計局數據，耕地面積開始減少，年復合增長率為負 1%/年，較 2013 年的峰值下降。下降主要來自種植水稻、玉米、甘蔗等季節性作物的面積……包括果樹和工業植物在內的多年生作物。

工業化和城市化進程也導致農業部門勞動力比重從 2005 年至今持續下降，相應地，農業在 GDP 結構中的比重也有所下降。目前，農業、林業和漁業佔越南國內生產總值的比重為 14%（世界平均水平 10.2%），但僱用了 37% 的勞動力（世界平均水平 27%）。

此外，從 2013 年起，越南化肥消費量達到 484 公斤/公頃的峰值，2018 年逐漸下降至 415 公斤/公頃——當時該地區的最高水平。MASVN表示，這表明肥料的市場滲透水平很快就會受到限制。

積極的業務成果 

MASVN 觀察到的地板上的肥料公司包括 Ca Mau Fertilizer ( HoSE:DCM )、Phu My Fertilizer ( HoSE:DPM )、DAP Vinachem ( UPCoM:DDV )、Binh Dien Fertilizer ( HoSE:BFC )、Lam Thao Superphosphates and Chemicals ( HNX: LAS ) 和Southern Fertilizer ( HoSE: SFG ) 過去兩個季度的業務業績均取得積極進展，與前兩個季度相比，收入和利潤率均有所改善。

目前，稅收政策將化肥列為非增值稅主體，因此客戶購買時無需多繳納10%的增值稅，但企業在支付生產過程的投入成本時，仍需繳納10%的增值稅。 .

近日，5月6日，政府發布了關於修改和補充增值稅法的第48號決議。如果新稅法通過，化肥行業將徵收5%的增值稅，這意味著銷售價格將上漲5%，但企業將可以扣除全部10%的進項成本增值稅。MASVN 認為這是施肥日期的積極變化。