Vinaconex 發行的 22,000 億越南盾債券的 15 天“臨時居留”

儘管僅擁有該項目 10% 的股份，Vinaconex 仍然是海防 Cat Ba Amatina 超級項目開發的積極參與者。
Cat Ba Amatina是Cai Gia-Cat Ba市區項目的商業名稱，2009年9月獲批規劃，總面積超過172公頃。

Vinaconex 旅遊發展和投資公司 (Vinaconex ITC – VCR )的第二季度業績報告顯示，向賣家支付的預付款從年初的 11,450 億越南盾突然增加到52,540億越南盾。

由於 Vinaconex ITC 向 Vinaconex 建築公司預付了近 43,000 億越南盾，應付賣方的賬款大幅增加。這是越南建築和進出口公司（Vinaconex，HoSE：VCG）的子公司。

目前，Vinaconex Construction Company 是 Cat Ba Amatina 組件項目的設計和施工總承包商，這是 Vinaconex ITC 在海防投資的 Cat Ba 超級項目。

值得注意的是，6月底，Vinaconex成功調動了10手債券，總價值為22000億越南盾，期限為30至84個月。全部金額用於與Vinaconex ITC的投資合作、CT02高層分區的開發以及Cat Ba Amatina項目的基礎設施項目。

因此，在從 Vinaconex 收到 22,000 億越南盾後，Vinaconex ICT 立即支付了建築承包商 – Vinaconex 的子公司。事實上，Vinaconex ICT 最多只能持有這個金額 15 天。此舉幫助公司資產規模和資本翻番，但2021年上半年淨現金流為負近1萬億盾。

根據建築市場的實踐，投資者在實施項目時通常只墊付一部分資金，並根據建設進度逐步支付。這就是像 Hoa Binh 和 Coteccons 這樣的建築公司總是記錄大量應收賬款的原因。

將 Vinaconex ICT 籌集的大部分資金支付給建築承包商的舉動可能來自與 Vinaconex 的複雜關係。

Cat Ba Amatina 項目的透視圖。

Vinaconex 前身是 Vinaconex ICT 的母公司，Cat Ba Amatina 項目多年來一直被認為是 Vinaconex 最重要的項目。不過，去年底Vinaconex ICT增資5倍至18000億越盾時，母公司Vinaconex並未出資。

根據發行結果，約70名投資者以1萬股/股的價格購買了Vinaconex ICT非公開發行的1.44億股股票，持有該公司80%的股份。而 Vinaconex 在這家公司的所有權率下降到略高於 10%。

儘管將其擁有率降至低，Vinaconex 無意放棄過去 10 年在吉婆島 – 海防進行的超級項目。從間接投資者到子公司的角色，Vinaconex 已成為 Cat Ba Amatina 的每個組件項目的開發合作夥伴。

值得注意的是，Vinaconex 董事會主席 Dao Ngoc Thanh 先生剛剛當選為 Vinaconex ITC 董事會主席。由於即將到期的3000億債券的轉換，Vinaconex也有機會在不久的將來增加其在此處的所有權。

可見，雖然只擁有該項目10%的股份，但Vinaconex仍然是Cat Ba Amatina超級項目開發的積極參與者。這導致對去年底斥資超過1.4萬億越南盾持有該項目80%股權的投資者的投資目標提出質疑。

另一舉措是，Vinaconex 近期又調集了 25,000 億債券，期限為 36 個月，其中第一期利率為 10.5%/年。動員的目的是增加營運資金規模或實施投資項目，特別是為Vinaconex Invest或Vinaconex CM的建設活動補充資金。