解碼保證金資源：銀行為證券注入多少資金？

截止到第4/2020季度末，市場上有大量保證金貸款的25家證券公司的債務總額已達到849,970億越南盾，比年初平均增長48.9％。但是，到2020年，有21家證券公司（不包括VPS，VCSC，TVSI，VIX）產生的銀行貸款總額將達到461,460億越南盾（相當於約200億美元）。

貸款增長快於債務貸款

在任何情況下，證券公司的保證金現金流都被視為支持市場的重要現金流。25家有未償還客戶貸款的證券公司（其中保證金貸款佔未償還貸款總額的95％）的4/2020季度財務報表的統計數據顯示，到2020年4月末，向客戶的未償還貸款達到了VND 85,760億，比年初平均增長57.4％，比三季度末增長39.8％。

領先於大客戶貸款餘額的證券公司集團的是Mirae Asset，資產規模為111,320億越南盾（增長50.7％），其次是SSI資產為92,260億越南盾（增長72.2％），HSC資產為86,240億越南盾（增長82％），VPS VNDS為58,130億越南盾（+ 142.8％），VNDS為47,060億越南盾（+ 63％），KIS為45,660億越南盾（+ 60.4％）。

其餘證券公司的股本貸款主要來自銀行貸款，短期和長期債券。

具體來說，到2020年底，上述25家公司的總債務高達84,977億越南盾，比年初平均增長48.9％，比2020年第三季度末增長24.9％。其中，來自銀行的短期貸款佔總貸款的90％以上，到2020年平均增長65％，比前三個月增長28.6％。

負債率快速上升的頂級證券公司包括：ACBS（+ 255.6％），HSC（+ 180.6％），Vietinbank Securities-CTS（+ 143.4％），VCBS（+107、4％），KIS（+ 99.9％）， BVSC（+ 98.99％），Yuanta（+ 82.6％），Mirae Asset（+ 77.9％），FPTS（+ 65.1％），MBS（+ 63.8％）…。上述公司的債務融資，包括越南銀行，MSB，VPBank，VIB，BIDV，TPBank，Techcombank，HDBank等國內銀行；和金融機構，越南的外資銀行分行，例如Wooribank，Indovinabank，越南Shinhan，CTBC，Korea Investment Holding Co. 有限公司

在龐大的債務規模上，SSI的餘額超過24,498億越南盾，其中包括1,14,650億越南盾的短期可轉換債券貸款；VNDS為10,162億越南盾，VPS為69,780億越南盾，HSC為67,170億越南盾，Mirae Asset為63,360億越南盾，KB證券為33,750億越南盾。

因此，到2020年，有25家主要證券公司的客戶貸款餘額的增長速度快於上述公司的總債務。這意味著，2020年第四季度客戶的保證金借貸活動急劇增加。因為在此之前的9個月數據顯示，證券公司的債務增長快於客戶貸款餘額。

2020年銀行資金已超過200億美元

儘管到2020年底證券公司的總債務僅為849,970億越南盾，其中短期債務為768,520億越南盾。但是，統計數據表明，包括證券公司向銀行透支的貸款在內的貸款交易銷售額，比期末餘額大很多倍。

21/25證券公司的保證金餘額大而沒有VPS，VCSC，TVSI和VIX的統計數據顯示，到2020年，短期貸款產生的金額為4,461,470億越南盾，約合200億美元，是6倍。高於公司期末的短期貸款餘額。

其中，SSI發生的貸款為128,575億越南盾（期末末總額的5.2倍以上），VNDS發生的121,326億越南盾（高12倍），HSC發生的VND 25,320億越南盾（增長3.8倍），SHS發生了19,644歐元。 10億越南盾（10.4倍），Mirae資產18,652億越南盾（3倍），KB證券發生了18,272億越南盾（5.4倍）。   

因此，銀行在2020年為股票市場提供了超過200億美元的資金。由於上述21家公司的披露數據不完整，越南電信銀行和BIDV是向證券公司大力融資短期資本的銀行。為證券公司提供資金的國內信貸機構主要包括Vietcombank（為SSI，KIS，MBS，ACBS，KB證券，FPTS …提供資金），BIDV（為SSI，KIS，BVSC，VCBS，TCBS，KB證券…提供資金） ，MSB銀行（為MBS，KB證券，FPTS，BVSC，ACBS …提供資金），VPBank，天豐銀行，ABBANK，VIB，HDBank …

外國金融機構，包括在越南設有分支機構的金融證券公司，包括：Sinopac（贊助SSI），WooriBank（贊助MBS，ACB，KB證券，FPTS …），國民銀行（贊助KB證券），CTBC（贊助MBS，VCBS， TCBS…），Indoviabank（為KB Securities，MBS，BVSC，TCBS，VCBS等提供資金），SMBC-新加坡，新韓銀行…