對比水電集團經營業績

二季度水電發電量達到700億千瓦時，同比增長13%。
南方水電實現稅後利潤410億越南盾，比2020年第二季度增長近7倍。
蘇盤2水電站稅後利潤為92億越南盾，相當於去年第二季度利潤的四分之一。
業績喜憂參半，因為南部地區降雨較多，而北部地區處於旱季。

據越南電力（EVN）報告，今年前6個月，全系統生產和進口電力分別達到1285.1億千瓦時和1117.5億千瓦時，分別增長7.4%和117.5億千瓦時。比去年同期增長8.36%。特別是二季度，電力生產和進口增長13%，達到約700億千瓦時。

前 6 個月，電力動員結構主要來自燃煤發電（佔 51%，667 億千瓦時），但該部分的產量同期下降了 5%。水電佔比第二，動員發電量304.6億千瓦時，比去年前6個月增長41%。燃氣熱電等其他動力源下降約19%至157億千瓦時；可再生能源增長最為強勁，達172%，達到146.9億千瓦時；進口電量6.24億千瓦時，佔比0.5%。

由於水文形勢有利，水電集團調水量有所增加，流向水庫的水量較年中有所增加。此外，水電採購價格在電價結構中也是最便宜的，因此優先動員。因此，從2020年第三季度到今年第一季度，許多企業取得了積極的經營業績。

資料來源：NDH 編譯

二季度，南方企業將繼續受益，因為5-10月降雨較多，但中部地區水文形勢欠佳。中部地區變化緩慢，趨於逐漸減少。6-8月，中部地區大部分河流的流量預計比同期多年平均水平下降約30%至65%。

二季度也是北方旱季，北方許多大型水庫水位偏低。通常，Hoa Binh 湖距死水位僅 5 米，Son La 湖距死水位 8 米，Thac Ba 湖距死水位僅不到 1 米。預計 6 月至 11 月北部流域的水資源也將缺乏 10% 至 20%，特別是在邵河流域和洛河下游。當水電站水庫水位低時，無論是發電量還是發電量，都會限制其發電能力。 

南方水電盈利，華北地區不少企業不看好

南方水電 ( HoSE:SHP ) 報告第二季度收入為 1340 億越南盾，同比增長 46%。毛利590億盾，同比增長2.4倍。

利息支出下降27%，其他利潤增長141%至近2.12億盾，業務錄得稅後利潤410億盾，比2020年第二季度增長近7倍，相比虧損4.2有所改善一季度億元 企業解釋說，由於一季度是旱季高峰期，水流量低，發電量低。從5月份開始，天氣開始換季，雨水較多，二季度發電量較一季度增長110%以上。 

累計6個月，產量增長23%，導致收入增長16%至2030億盾。由於折舊費用和利息費用減少了約 200 億越南盾，總費用減少了 6% 至 1650 億越南盾。從而，企業實現淨利潤近370億越南盾，比去年同期增長約10倍。

相比之下，北部和中部地區的一些水電機組的結果不太令人滿意。例如，蘇盤 2 水電站 ( UPCoM:SP2 ) 屬於老街省博溪水電站群，本季度降雨量較少，導致收入下降 40.8% 至 433 億盾。銷貨成本持平，毛利近210億盾，同比下降約59%。剔除其他費用，稅後利潤為92億盾，相當於去年第二季度利潤的1/4。

前6個月後，公司營收下降29.3%至650億盾；EAT超過13億盾，相當於去年上半年業績的5.5%，與全年290億盾的利潤目標相差甚遠。

同樣由於不利的水文條件，在廣義省運營的Nuoc Trong Hydropower ( HNX: NTH ) 報告的收入比去年同期略有增加 14 億越南盾至 237 億越南盾。淨利潤超過89億盾，同比增長17.6%。累計兩個季度，諾創水電營收增長12%，達到逾490億盾；稅後利潤增長超過 28.5%，達到 198 億越南盾。 

Song Vang ( UPCoM:SVH ) 在廣南擁有 An Diem II 水電站，宣布第二季度收入下降 13% 至 95 億美元。得益於銷貨成本下降62%以上，存貸款利息增長242%至21億盾，業務實現稅後利潤26億盾，同比增長51% . .

然而，中部地區的另一家水電企業 A Vuong Hydropower ( UPCoM: AVC ) 實現了 1250 億越南盾的收入，同比增長 48%。財政收入增長149%至25億盾，財務費用轉回近5億盾，而去年同期為78億盾。因此，利潤比去年同期增長近4倍，達到510億越南盾。上半年後，A Vuong Hydropower 的收入增長了 3 倍，達到 2930 億越南盾；稅後利潤1390億盾，比去年同期虧損170億盾有很大改善。企業超額完成年度稅前利潤目標的29%。

目前，股市上不少知名水電企業尚未公佈二季度財報，但 在今年前6個月水文因素利好、入庫水流良好的情況下，預計生產活動將有所增長。好於以往，企業經營業績總體向好。然而，根據地理位置和天氣的發展，動員的電力輸出以及商業結果會有所不同。

據EVN旗下3家發電企業報導，水電集團生產經營形勢良好。特別是，第一家被股權化的公司 Genco 3 ( UPCoM: PGV ) 表示，其關聯公司包括 Vinh Son – Song Hinh Hydropower (HoSE: VSH)、Se San 4A Hydropower (HoSE: S4A) 和 Thac Ba Hydropower ( HoSE:TBC ) 預計前 6 個月發電量為11.61億千瓦時，比去年同期增長 147%。Genco 1旗下同奈水電站預計上半年發電量達到計劃的133%。Genco 2 ( UPCoM:GE2 )下的水電機組出力也大致達到了指定的計劃 (99.66%)。

今年前6個月，光伏發電（HoSE：POW）旗下的兩家水電企業，即華納水電（UPCoM：HNA）和Dakđrinh Hydropower預計收入為2960億越南盾和2970億越南盾，分別增長80%。 27%，這要歸功於去年同期的產量幾乎翻了一番。 

根據NOAA國際氣候與社會研究所的預測，拉尼娜現象發生的概率很高，SSI Research或VNDirect等分析師認為，水電企業將​​在今年最後一個月的6個月內取得積極成果。不過，VNDirect Securities表示，該水電集團幾乎已開發出全部產能。2020-2045 年期間，水電項目總量僅增加了約 4,000 兆瓦，沒有容量超過 100 兆瓦的大型項目。

資料來源：美國國家海洋和大氣局