業績下滑 煤炭股價大漲

大部分煤炭企業的同期收入和利潤均出現下降。
煤炭進出口收入降幅最大，為69%，煤焦秀利潤降幅達80%，位列第一。
不少煤炭股漲幅居前，如NBC漲幅超過180%，MVB也較去年底漲幅超過80%。

收入和利潤大多下降

此時，聯交所上市煤炭企業均公佈了半年度經營業績，同期收入和利潤大多呈下降趨勢。

煤炭進出口（HNX：CLM）的收入下降幅度最大，為 69%，至近 13,970 億越南盾。其次是煤秀（HNX：TC6），由於煤炭消耗量達到計劃的 41%，收入下降 25% ，北方煤炭（HNX：TMB）前 6 個月的銷售收入也下降了 10% 至 56,840 億越南盾. 然而，一些公司仍錄得收入增長，例如 Nui Beo Coal ( HNX: NBC )、Mong Duong Coal ( HNX: MDC )、Than Ha Tu ( HNX: THT )，但增幅相對較低，約為5-5 . 20 %。

雖然營收是萬億，但大部分業務的利潤都比較薄，與去年同期相比主要是下降，類似營收的波動。其中，Than Coc Sau的稅後利潤下降80%至30億越盾，主要是銷售收入減少25%，財務費用增加45%，不再按上期恢復。煤炭進出口利潤也下降60%至125億越南盾。其次是Northern Coal 和Vang Danh Coal，利潤減少約35%……

值得注意的是，在越北礦突破性利潤（HNX：MVB）的情況下，其稅後利潤增長了112%，達到2280億越南盾。主要原因是銷售收入增加，而同期銷售費用和利息費用均下降。Nui Beo Coal 也錄得近 170 億越南盾的利潤，比去年上半年的負 1440 億越南盾有所改善。

利潤減少的原因？

越南企業的經營性質與世界煤炭企業不同，後者擁有礦主的權利。國內大部分煤炭企業都按照計劃和越南煤礦集團（Vinacomin，TKV）母公司下達的規范運作。BIDV證券（BSC）表示，當煤炭價格上漲時，大部分優勢將歸母公司所有，會員單位享有計劃利潤率和收入規模。在經營效率方面，子公司只有在收入規模擴大並主動節約成本（通常是折舊、人工和貸款利息）時才會受益。

然而，由於Covid-19疫情影響煤炭消費困難，上半年銷量下降，許多行業不得不停產或延長生產。煤炭消費需求主要來自火力發電廠，但煤炭發電量同比下降5%。累計6個月，TKV煤炭消費量下降5%至2254萬噸；同期原煤產量也下降了 4%，至 2062 萬噸。TKV 還預測，今年經濟對煤炭的需求不會增長，只會與去年持平。

另一方面，進口煤炭貿易量大幅下降，導致同期各項指標下降。根據2021年計劃，TKV將煤炭進口量減少至140萬噸。此外，露天礦山的儲量已逐漸枯竭，大部分礦山位於地下深處；具有岩石去除係數（土壤和岩石與開采的煤炭之比）的採礦成本導致煤炭價格競爭力下降。投入材料價格和高額稅費也阻礙了越南煤炭工業的發展。

煤炭股漲價

煤炭股價走勢。照片：交易視圖

雖然經營形勢不是很好，但不少煤炭股卻強勢上揚。其中，Nui Beo Coal NBC 股價漲幅超過180%，越北煤礦MVB 代碼市場價格也較去年底上漲80%以上。

據多位價格專家分析，受惠於國際煤炭價格上漲，近期煤炭股出現一系列強勁上漲。

年初以來，紐卡斯爾港的澳大利亞動力煤價格——亞洲市場的標準價格上漲了106%，至166美元/噸以上。在不久的將來，這種燃料的價格可能會創下 2008 年 7 月 195.2 美元/噸的歷史新高。

澳大利亞動力煤價格走勢。照片：Index Mundi

中國、日本和韓國飆升的煤炭需求也將印尼煤炭價格推升至十多年來的最高水平，8 月初達到每噸 130.99 美元。

由於大流行後中國和許多其他國家的生產商需求旺盛，煤炭價格的上漲趨勢至少在今年將繼續。這支撐了上半年增長勢頭良好的煤炭股。