SGI Capital：’市場可能在12月份謹慎，但這是第一季度積累股票的好機會’

根據 SGI Capital 的說法，12 月通常是股市各方平衡賬簿、扭轉債務保證金、關閉盈虧賬簿，為新的商業投資週期做準備的時期。因此，現金流通常不會太強，而且在股票組之間存在差異。
SGI資本看好許多上市公司的前景，基於2021年的低比較和疫苗接種完成，大門再次正常打開後經濟全面復甦，收入和利潤增長（超過20%）的強烈預期。

SGI Capital 剛剛發布了一份報告，對市場的趨勢和現金流量變動發表了非凡的看法。

中小盤股熱潮已到風險點

11 月，VN-Index 錄得 34.17 點（2.37%）的增長。SGI Capital認為這表明投資者對經濟復甦的信心，在政府的支持計劃下前景會更好。11月現金流背離非常強烈，中小盤股漲幅居前，達到歷史最高P/E、P/B估值。同時，VN30 的 P/E 仍為 16.5。SGI Capital認為這可以通過三個因素來解釋。首先，低利率繼續成為吸引閒置資金進入股市的重要推動力。二是境外投資者從8月初至今淨拋售近32萬億越南盾主要是大盤股的壓力，導致現金流“規避”越盾30集團。第三個是q券商保證金規模跟不上市場規模，保證金目前主要集中在VN30集團。最後，VN-Index在經歷了一年34%的良好增長後，許多投資者結合年終結算的需求獲利了結，對大盤股造成壓力。

然而，當前合理估值的強勁增長前景為大盤股開闢了新的機會。同時，SGI Capital認為，當出現以下兩個因素時，近期中小盤股的繁榮正在進入風險區域。首先是估值不合理：當 VN Mid Cap 和 VN Small Cap 指數的 P/E 和 P/B 達到自 2010 年以來的創紀錄水平時，該組中的許多股票就出現了這種情況。

二是股票供給突然增加的原因：大投資者長期持有拋售；公司以多種形式大量發行股票。根據SGI的統計，今年第四季度，以證券公司、房地產公司和小盤股為主的現有股東的發行價值增至近22萬億盾，創下歷史新高。

Omicron 變體對金融市場的影響

新變種 Omicron 因其極具傳染性的性質而引起全球金融市場的關注。SGI Capital 認為，該變種的毒力和疫苗抗性將決定各國如何應對。 場景一，感染率高，但住院率和死亡率低。各國將繼續按計劃進行第三次助推。然後，Omicron 可以成為加速群體免疫的代理人，以幫助世界克服大流行，但不會對人們造成巨大傷害。這種情景對世界經濟和全球股市的複蘇更加有利。 

在場景 2 中，住院率和死亡率與 Delta 菌株一樣高或略好，並且對當前的疫苗具有抗性。在這種情況下，需要對新菌株進行特定注射。根據Moderna的信息，真正了解病毒需要2周到6週的時間，校準疫苗需要兩個月的時間。然後是生產和分銷。因此，全球疫苗覆蓋率和同步經濟復甦將從 6 個月放緩至 12 個月。

南非和幾個國家衛生當局的最新更新表明，所有感染新毒株的人都只有輕微的症狀，甚至沒有症狀。新感染總數的統計數據急劇增加，但死亡人數仍然很低，表明情況1更有可能發生。不過，要得出正式結論還需要更多時間。

根據 SGI Capital 的說法，12 月通常是股市各方平衡賬簿、扭轉債務保證金、關閉盈虧賬簿，為新的商業投資週期做準備的時期。因此，現金流通常不會太強，而且在股票組之間存在差異。

展望2022年，SGI Capital基於對2021年的低比較和全球彈性、完成疫苗接種和重新開放恢復正常後的經濟狀況，看好許多對收入和利潤增長（超過20%）有強烈預期的上市公司的前景。

SGI Capital 評估，12 月可能是現金流和市場謹慎的月份，但將為下一季度的積累創造良好的機會。