股市大漲，二季度水泥企業生意如何？

今年前 7 個月的水泥出口量增長了 24%，價值增長了 29%。
由於Covid-19流行病的複雜發展，國內消費放緩，出口是水泥行業的增長引擎。
由於產量增加，許多水泥企業上半年利潤有所改善。

出口和公共投資是水泥增長動力

在過去的半個月裡，許多水泥股在經歷了一系列下跌之後出現了令人印象深刻的價格上漲。隨著 Vicem Ha Tien Cement ( HoSE : HT1 ) 的股價從 15,000盾/股上漲至 18,000盾/股，上漲 20%；Bim Son Cement 的 BCC 從 9,600 越南盾/股增加到 14,300 越南盾/股，上漲 49%；Vicem But Son Cement 的 BTS 從 28% 從 5,700 越南盾/股增加到 7,300 越南盾/股；Vicem Hoang Mai Cement 的 HOM 從 4,100 越南盾/股上漲至 5,100 越南盾/股，上漲了 24%。

資料來源：TradingView

根據工業和貿易部的信息，儘管 Covid-19 疫情發展，但水泥行業的出口創歷史新高。1-7月份，水泥行業出口水泥和熟料2435萬噸，價值9.45億美元，同比分別增長23.7%和28.7%。僅7月份，出口量就達到335萬噸，增長6.4%；1.33億美元，增長11.7%。

水泥出口強勁增長的原因是中國改變了該行業的投資政策，限制並逐步減少水泥工廠（主要是出於環保目的），增加了從國外，特別是從越南進口的熟料。

由於國內建築業因 4 月底爆發的 Covid-19 疫情而停滯不前，當國內消費放緩時，出口繼續成為水泥行業的增長引擎。據越南水泥協會稱。在南部， 5個月水泥消費量達到4400萬噸，比2020年同期增長16%。僅出口就佔41%，增長39%；國內消費佔比59%，小幅增長4%。

此外，水泥行業的另一個驅動力是公共投資。計劃投資部表示，在Covid-19大流行疫情複雜、影響2021年社會經濟發展目標落實的背景下，公共投資資金的撥付發揮了重要作用。為創造新的生產能力，促進經濟增長，實現2021年社會經濟發展目標。

今年前 7 個月，各部委、中央機構和地方的國家預算資金總額為符合支付條件的項目分配和下達詳細計劃為 398,616 越南盾，達到總理下達的計劃的 86.4%。其中，公共投資資金已撥付約1693,350億越南盾，佔總理下達計劃的36.71%，較2020年同期（40.67%）有所下降。

Agriseco Securities評估，預計2021年經濟增長將由消費、進出口和公共投資3個因素帶動。上半年GDP增​​速僅為5.64%，高於2020年前6個月1.82%的增速，但低於2018年和2019年同期7.05%和6.77%的增速。今年GDP增​​長目標是6%—6.5%。在新冠肺炎疫情複雜發展的背景下，推動公共投資必須成為出口、消費等拖拉機面臨困境後的主要增長引擎。這將為今年下半年和2022年的股市創造很多機會。

2021-2015年期間實施的重點項目包括中良-美順-芹苴高速公路、南北高速公路11個組成部分、新山一/內排機場擴建、龍城國際機場一期……

毛利率下降，降本增利淨利

越南水泥生產規模位居世界第五位，僅次於中國、印度、美國和俄羅斯，產量約1.1億噸/年。越南水泥協會數據顯示，上半年全行業水泥產量達到5110萬噸，比2020年同期增長8%，這是5年來最高產量。完成年度計劃近50%。

總體來看，越南水泥產能大，供過於求，難以提高售價和提高利潤率。許多企業報告稱，由於產量增加，收入增加，但由於成本節約，毛利率下降，淨利潤提高。

越南水泥公司（Vicem）資料顯示，上半年消費產品總量達到1480萬噸，同比增長7.4%；其中水泥消費量達到1270萬噸，增長8.3%。淨收入164360億盾，增長5.2%；由於實施了許多降低可變成本的解決方案，稅前利潤為 12,504 億越南盾，比 2020 年同期增長 23%。

三季度和下半年，維密領導評估認為，疫情形勢複雜，水泥供應繼續保持高位，水泥消費進入風暴期受到影響。出口市場預計不會像二季度和上半年那樣高速增長。因此，三季度產消費目標為790萬噸產品，僅水泥670萬噸；淨收入88900億盾，稅前利潤4285億盾。

單位：億盾

Ha Tien 1 Cement ( HoSE: HT1 ) 報告第二季度收入增長 13% 至 22,600 億越南盾；稅後利潤增長 15% 至 2400 億越南盾。毛利率小幅下降，但財務費用大幅下降，有利於利潤高於收入。累計6個月，收入達到4001億盾，稅後利潤3350億盾；比去年同期增長 6-7%。

根據第二季度的財務報表，Bim Son Cement ( HNX: BCC ) 的收入增長了 9.3% 至 11,870 億越南盾；淨利潤900億盾，同比翻番，創歷史新高。毛利率由 13.9% 提高至 17.5%。因此，上半年累計利潤增長60%至970億盾。

與此同時， Vicem But Son Cement ( HNX: BTS ) 上半年錄得收入，與去年同期持平，達到 14,690 億越南盾；稅後利潤從350億減少到330億盾。毛利率由12.5%下降至11.4%。

Vicem Hai Van Cement ( HoSE: HVX ) 表示，水泥和熟料的總消費量比去年同期增長了 17.8%，有助於增加收入 13.4% 至 2200 億越南盾。然而，毛利率從8.9%下降到4.4%，導致利潤下降57%至12億盾。累計6個月，收入持平，利潤下降50%。該業務解釋說，由於Covid-19疫情的影響，人們的收入減少，基礎設施投資減少，水泥生產單位之間的競爭激烈，所​​以銷售價格沒有增加，而初始成本沒有增加。

水泥企業稅後利潤。單位：億盾